特朗普让加密货币化时代正式开启，资产即货币，个人即货币，时间即货币，一切皆可货币化。好些时间没聊宏观了，写点宏观层面的东西吧，超国家的避险资产太少，除了黄金就是比特币。目前市场对特朗普的预期有些混乱，当特朗普赢得大选时，特朗普交易推动美元、美股以及比特币大涨，当特朗普正式就职时，市场又担心特朗普政策的不确定性冲击资产价格。

与第一任期不同，特朗普对数字货币的态度发生了重要变化。如今，传统金融业已经接纳了比特币，比特币现货标志着其正式进入传统金融的“体制”。特朗普政府对数字货币的宽容监管，解除了比特币和数字货币的最大风险。
当前，超国家的避险资产太少，除了黄金就是比特币。
如果国家之间冲突加剧，这两种超国家的避险资产还将进一步上涨。
未来，数字货币将成为个人融资成本最低的方式。特朗普在前几日发行了个人Meme币TRUMP，推出后一度暴涨，使其总市值超过600亿美元，不仅如此，其妻子与家人也在发行代币。货币化时代正式开启，资产即货币，个人即货币，时间即货币，一切皆可货币化。
预计，这场货币化革命，将比AI带来更为可观的财富效应。但是，这需要在宽容监管的市场才能达成。特朗普再度上台，这个事件预示着这个世界很多矛盾正在暴露，很多规则将会被打破，同时很多机会也在涌现。
大家切记未来四年，美国经济主要由经济周期决定，主线交易是宏观主线，而非经济政策。
美国已经走出了2008年以来的低增长、低通胀、低利率陷阱，正在形成新一轮的经济景气周期，其特点是相对较高的增长、通胀与利率。而这轮经济景气周期，是美国强劲的私人资产负债表、充足的投资与消费信心、AI技术浪潮、设备与基建实物投资率所推动的，不是特朗普政策缔造的，也不受特朗普政策所左右。
在这一宏观主线上，相对强势的美元、强劲的美股和较高的美债收益率，是美元资产的基本特征。市场担忧，特朗普的政策抬高通胀率。
当前推测，特朗普驱逐1100万非法移民的政策实际执行难度很大，但他可以封堵新的非法越境者，这对美国紧张的劳动力带来压力。
另外一边，特朗普试图压缩财政预算和增加石油供应来降低通胀率。
当前，美国的通胀来自多方面，包括劳动力紧缺、财政支出泛滥、石油供给紧张。
其中，驱逐非法移民的政策可能增加核心通胀粘性，短期内对通胀回落不利，而增加石油供给可以降低能源通胀，对长期通胀回落有帮助。两者结合起来看，特朗普的政策短期内可能会增加通胀粘性，进而支撑加强的美元和较高的利率。
现在还不容易评估特朗普的贸易政策。全面关税计划到底如何实施，对中国加多少关税、怎么加，目前还没有方案。
经过几年的准备，包括产业转移，全面关税计划对全球供应、国内通胀的影响可能没有那么大。
特朗普政府的财政政策比较复杂的。
减税是共和党的核心政策之一，特朗普政府可能将企业所得税从21%降至15%。
这一减税力度较大，有助于增加资本的活跃度，提高市场配置效率和经济增速；同时在短期内可能增加政府的财政赤字和债务负担。
不过，马斯克的效率委员会致力于压缩预算，除了国防开支、福利、利息和行政费用外，预计每年有机会砍掉3000-4000亿美元。
这一定程度上可以降低特朗普政府的赤字压力。基建投资，是两党、两院的共识。
拜登政府通过了基建法案，投资规模达到1.2万亿美元。基建投资覆盖了众多传统工业——共和党的支持者，预计特朗普政府将推动基建投资，进而拉拢更多的老共和党人。
这轮基建投资和人工智能设备投资将推动美国经济增长。特朗普政府的货币政策，由美联储掌控，并将其置于降息周期中。
特朗普试图增加对美联储决策的干预，但美联储拥有相当的独立性以保护其自行决策。
当前，美联储对降息的谨慎态度，更可能是对特朗普政策不确定性有所保留。
我认为，2025年美联储降息的幅度可能达到75个基点，大概率将联邦基金利率压低至4%以内。
基于以上判断，我认为，在未来四年的特朗普任期内，美国处于新一轮景气周期，而特朗普政府的政策不会对其构成太大的干扰。
美元，相比欧元、英镑、人民币，美元维持较强地位，美元指数在100-105左右，当前已是顶部。2025年，受全面关税计划的影响，人民币兑美元的走势可能偏弱，尽管美元指数也有所减弱。
有人猜测，特朗普试图维持强美元以吸收全球资本。但是，特朗普抱怨当前通胀和利率抬高了，如果把通胀降下来，美元定然也会有所走弱。
实际上，特朗普对美元走势的影响比较小，远低于美联储。美股，还将持续创新高，工业、银行、零售和科技龙头领涨。市场将逐步回归到宏观经济作为交易主线。
不论是宏观主线还是货币政策主线，都有助于美股上涨。共和党相对宽松的金融监管有利于美国银行股上涨。
另外，传统工业如汽车、钢铁、航空以及零售服务业是共和党的早期支持者，特朗普执政也有利于相关领域的资产上涨。
美债，上涨，但受景气周期和权益资产的抑制，整体涨幅较小，10年期美债收益率可能降至3.5%左右。当前是配置美债的好机会，一方面可以拿到高收益，
另一方面在整个降息周期，美债大概率还是上涨的。
另外，基于做多美股的判断，配置美债起到风险对冲的作用。
黄金，维持高位，景气周期抑制金价，降息和通胀又利好金价，而且黄金的定价逻辑正在发生改变，国际地缘政治冲突下的中国等央行持续购金，因此金价可能维持强势。
原油，中等水平，特朗普支持传统能源的政策将加大石油供给，可能推动油价下跌，但经济周期又会增加对石油的需求，同时通胀助推油价上涨，再叠加中东和俄罗斯的地缘政治走势，油价可能维持中等水平。
房地产，国际大都市核心区房价继续上涨，美国早已进入后房地产时代，大部分城市的房屋是消费品，没有投资价值，不过国际大都市核心区房产依然是重要的投资品。这轮高利率和AI浪潮一定程度上削弱了对房产的投资偏好。
关于BTC没什么太多好说的，特朗普政府将加密货币纳入政策优先事项，建立比特币战略储备。这种政策支持预期，加上美联储降息带来的流动性增加，使得比特币等加密货币的吸引力大增。2025年，比特币有望继续上涨，个人依然看到180K以上，机构、企业和国家的采购BTC行为将推动其价格进一步走高。
总之，特朗普运气不错，币圈的运气也不会太差。