#夏日创作营 一文带你看懂黄金、原油、美元三者同涨背后的真相
这两天，在宏观上居然见到一个罕见现象，就是：黄金和原油以及美元三者同涨。要知道，今年自三月初美伊冲突后的大部分时间里，原油和黄金基本就是个跷跷板的关系。
逻辑是：地缘政治开战，霍尔木兹海峡被封，油价上涨，通胀上去，黄金下跌。
这两天，美伊冲突又紧张了。美国连续12天对伊朗发动空袭，油价瞬间飙升到90美元以上。按道理来说，黄金应该跌才是。但奇怪的是，在原油涨的同时，黄金这一次是跟着原油一起涨。给大家一种感觉：黄金的避险属性又回来了？那么，真的一切都回来了么？
先说答案：这波黄金跟涨，确实是在避险。但是，避的，不是地缘政治的险，它避的其实是，债务风险。体现的是当下全球对主权国家信用危机的担忧。要把这件事说清楚，就得把“美债”拉进来一起讲讲。
最近这段时间，美债价格持续走低，美债收益率狂飙。要知道，市场上对于美债有没有风险，其实都有一个公认的数值指标。譬如说当30年期的美债收益率站到5%以上。或者10年期的美债收益率达到4.5%以上。都会被市场认为说是当前美债价格跌得太多，如若再置之不理的话，就会有流动性风险。简单来说，以上两个指标，就相当于预警信号。
而如今什么情况呢？预警灯都快把自己闪爆了。30年期的美债收益率站到5%以上已经连续12天不下来了，今年全年有27个交易日，30年期美债收益率是在5%以上的。要知道，这是在2007年金融危机之后的快20年里，持续时间最长的一次。去年中美贸易战和关税战打得异常激烈，美债收益率虽然也会飙升，但去年每次当10年期美债收益率达到或者快要达到4.5%的时候，特朗普就会TACO。但是今年，美债收益率都狂飙成这样子了，特朗普还是无动于衷，依旧我行我素，想打就打。那么，是特朗普不想么？
不，主要的原因是，目前战争的主动权，根本不掌握在特朗普手里。他想TACO，但根本就无力TACO。如今霍尔木兹海峡就就是一场彻头彻尾的“胆小鬼博弈”。谁先认怂谁在后面的谈判桌上就得让步。
所以，目前双方都在忙着比谁更狠。今天你炸我的船，明天我就去炸你的桥。今天你炸我的桥，明天我就去炸你的数据中心。所以，特朗普是没法TACO的。这也就意味着，美债要自己死扛。但关键是，美债真的靠自己死扛，是扛不住的。一方面，债券的发行量还在持续增加，比如美国政府还在不断发新债。美国那些人工智能的公司为了融资也在不断发债。但另一方面，水池子就这么大，美联储不肯降息，钱被一点点抽干。所以，大家就会担忧，债券市场的可持续性。债券的信用危机就是这么来的。
而面对美债的信用危机，大家想的就是，有没有什么资产，是不绑定在任何国家的主权信用之上的。一圈看下来，只有黄金了。所以，最近黄金才会上涨。所以，当下原油的上涨，体现的是对能源的担忧。而黄金的上涨，是对信用危机的担忧。它们一起涨，是多种宏观事件正好凑在一块产生的共振。
那么，有人问了，接下来会如何走呢？
大概率会产生分化。
因为无论是美元美债，还是原油黄金，它们的涨跌基本都是在同一个逻辑链条上：打仗了，所以油价高，通胀狂飙，导致加息预期抬升，从而美元走强，导致美债收益率走高，美债信用危机太高，导致黄金上涨。
但是打仗这个事，充满变数。要知道，特朗普是不得不打的。
一方面，之前的停战备忘录里边并没有去界定霍尔木兹海峡到底归谁管，这是后续谈判的焦点。现在打，以后才有谈判的筹码。
另一方面，如果美国都没有打，就轻易妥协，那么就会损伤美国在中东整体的战略利益和话语权。包括美股国内的强硬派也会认为特朗普太软弱。所以，打应该是要打的，但不会真的打得太凶，甚至把自己的身家性命都赔上。
不能因为打仗拉崩美债，造成了美国系统性的金融危机，那就得不偿失了。
那么，怎么判断什么时候它要打，什么时候它不会打呢？很简单，看油价。70左右，它就喊打。100左右，它就TACO。所以，当油价低的时候，特朗普就尽情开打。而当油价一高，通胀一飙升，既会影响中期选举，同时美债收益率飙升也会引发内部金融风险的 担忧。
因此，停火再谈也就成了随时都可能发生的事情。而一旦停火，油价就会回落。
那么黄金也会随着下落么？
先说答案：短期可能会，但中长期可能不会。
要知道，美联储新任主席凯文·沃什自上任以来，通过“用嘴加息”已经实现了它的多重目标：
一、短期内短暂地拉升了美债，进而推升了美元走强。
二、压低了美股的泡沫，引发了全球性股市的去杠杆。但一旦还是表示得如此强硬的话，可能边际效应会递减。
所以，在月末的美联储议息会议上，不出意外的话，可能会发生一些变化。如果市场从凯文·沃什在议息会议上的发言中发现有什么降息的苗头，届时美元指数应该会回落，黄金反而容易反弹。但是，如果真的想让黄金走得更扎实一些，就需要等到美联储真正降息的消息切实落地了。$XAUUSD
这两天，在宏观上居然见到一个罕见现象，就是：黄金和原油以及美元三者同涨。要知道，今年自三月初美伊冲突后的大部分时间里，原油和黄金基本就是个跷跷板的关系。
逻辑是：地缘政治开战，霍尔木兹海峡被封，油价上涨，通胀上去，黄金下跌。
这两天，美伊冲突又紧张了。美国连续12天对伊朗发动空袭，油价瞬间飙升到90美元以上。按道理来说，黄金应该跌才是。但奇怪的是，在原油涨的同时，黄金这一次是跟着原油一起涨。给大家一种感觉：黄金的避险属性又回来了？那么，真的一切都回来了么？
先说答案：这波黄金跟涨，确实是在避险。但是，避的，不是地缘政治的险，它避的其实是，债务风险。体现的是当下全球对主权国家信用危机的担忧。要把这件事说清楚，就得把“美债”拉进来一起讲讲。
最近这段时间，美债价格持续走低，美债收益率狂飙。要知道，市场上对于美债有没有风险，其实都有一个公认的数值指标。譬如说当30年期的美债收益率站到5%以上。或者10年期的美债收益率达到4.5%以上。都会被市场认为说是当前美债价格跌得太多，如若再置之不理的话，就会有流动性风险。简单来说，以上两个指标，就相当于预警信号。
而如今什么情况呢？预警灯都快把自己闪爆了。30年期的美债收益率站到5%以上已经连续12天不下来了，今年全年有27个交易日，30年期美债收益率是在5%以上的。要知道，这是在2007年金融危机之后的快20年里，持续时间最长的一次。去年中美贸易战和关税战打得异常激烈，美债收益率虽然也会飙升，但去年每次当10年期美债收益率达到或者快要达到4.5%的时候，特朗普就会TACO。但是今年，美债收益率都狂飙成这样子了，特朗普还是无动于衷，依旧我行我素，想打就打。那么，是特朗普不想么？
不，主要的原因是，目前战争的主动权，根本不掌握在特朗普手里。他想TACO，但根本就无力TACO。如今霍尔木兹海峡就就是一场彻头彻尾的“胆小鬼博弈”。谁先认怂谁在后面的谈判桌上就得让步。
所以，目前双方都在忙着比谁更狠。今天你炸我的船，明天我就去炸你的桥。今天你炸我的桥，明天我就去炸你的数据中心。所以，特朗普是没法TACO的。这也就意味着，美债要自己死扛。但关键是，美债真的靠自己死扛，是扛不住的。一方面，债券的发行量还在持续增加，比如美国政府还在不断发新债。美国那些人工智能的公司为了融资也在不断发债。但另一方面，水池子就这么大，美联储不肯降息，钱被一点点抽干。所以，大家就会担忧，债券市场的可持续性。债券的信用危机就是这么来的。
而面对美债的信用危机，大家想的就是，有没有什么资产，是不绑定在任何国家的主权信用之上的。一圈看下来，只有黄金了。所以，最近黄金才会上涨。所以，当下原油的上涨，体现的是对能源的担忧。而黄金的上涨，是对信用危机的担忧。它们一起涨，是多种宏观事件正好凑在一块产生的共振。
那么，有人问了，接下来会如何走呢？
大概率会产生分化。
因为无论是美元美债，还是原油黄金，它们的涨跌基本都是在同一个逻辑链条上：打仗了，所以油价高，通胀狂飙，导致加息预期抬升，从而美元走强，导致美债收益率走高，美债信用危机太高，导致黄金上涨。
但是打仗这个事，充满变数。要知道，特朗普是不得不打的。
一方面，之前的停战备忘录里边并没有去界定霍尔木兹海峡到底归谁管，这是后续谈判的焦点。现在打，以后才有谈判的筹码。
另一方面，如果美国都没有打，就轻易妥协，那么就会损伤美国在中东整体的战略利益和话语权。包括美股国内的强硬派也会认为特朗普太软弱。所以，打应该是要打的，但不会真的打得太凶，甚至把自己的身家性命都赔上。
不能因为打仗拉崩美债，造成了美国系统性的金融危机，那就得不偿失了。
那么，怎么判断什么时候它要打，什么时候它不会打呢？很简单，看油价。70左右，它就喊打。100左右，它就TACO。所以，当油价低的时候，特朗普就尽情开打。而当油价一高，通胀一飙升，既会影响中期选举，同时美债收益率飙升也会引发内部金融风险的 担忧。
因此，停火再谈也就成了随时都可能发生的事情。而一旦停火，油价就会回落。
那么黄金也会随着下落么？
先说答案：短期可能会，但中长期可能不会。
要知道，美联储新任主席凯文·沃什自上任以来，通过“用嘴加息”已经实现了它的多重目标：
一、短期内短暂地拉升了美债，进而推升了美元走强。
二、压低了美股的泡沫，引发了全球性股市的去杠杆。但一旦还是表示得如此强硬的话，可能边际效应会递减。
所以，在月末的美联储议息会议上，不出意外的话，可能会发生一些变化。如果市场从凯文·沃什在议息会议上的发言中发现有什么降息的苗头，届时美元指数应该会回落，黄金反而容易反弹。但是，如果真的想让黄金走得更扎实一些，就需要等到美联储真正降息的消息切实落地了。$XAUUSD
