🐋 鲸鱼观察：对冲基金目前在美国国债上持有 2.5 万亿美元。

这比中国的全部外汇股市储备还要大，而且自 2023 年以来，其敞口翻了一番。
但关键在于：新的美联储主席 Fed Chair Kevin Warsh 正式放弃前瞻指引。
在美联储不再扶持市场的情况下，任何波动急剧上升都可能引发大规模的基差交易平仓以及追加保证金。
央行构建了一个影子杠杆怪物。现在他们正在关掉夜灯。