#USPPIComesInBelowExpectations 美国生产者价格指数（PPI）数据显著低于预期，此外再加上 6 月 CPI 数据的降温，强有力地支撑了“通胀降温”的叙事。

6 月最终需求 PPI 环比下跌 0.3%，为自 2025 年 8 月以来首次下滑，且跌幅超过市场预期的上升。按年计算，该数据降至 5.5%，低于上月向下修正后的 6.0%。核心 PPI 则带来了更令人瞠目结舌的意外，按年下跌 4.7%，超过预期的上升 5.2%。此次下滑中很大一部分来自能源价格，其中汽油价格单独下跌 12%，占商品价格整体降幅的三分之二。

这组数据，连同前一日公布的 6 月 CPI 数据，构成了完整的图景。CPI 环比同样下跌 0.4%，为自 2020 年 4 月以来最大的月度降幅，年通胀则降至 3.5%，高于预期的 3.8%。这两项通胀指标连续且显著走冷，确实带来了市场预期的实质性转向；7 月加息的概率从 40% 降至 16%，9 月加息的概率从 74% 降至 60%。

这对市场的影响立刻且广泛。美元指数跌至 100.51-100.70 区间，债券收益率下滑，股票与加密资产开始反弹。比特币从约 62,000 美元上涨至 64,000-65,000 美元区间，以太坊则攀升至 1,900 美元以上。这清楚表明，“通胀降温”主题已成为支撑传统市场与加密风险资产的直接因素。

但这里确实有一个现实的顾虑，而且它与近期发展直接相关。这些数据来自 6 月，意味着它们尚未充分反映近期对伊朗的袭击浪潮以及油价大幅上涨的影响。WTI 本周逼近 80 美元，布伦特接近 85 美元，原因在于美国海上封锁的重新实施以及持续的冲突。随着能源价格的上升，这一涨势一旦在 7 月数据中体现出来，可能会部分逆转今天的积极局面；一些分析师已经在对此发出风险提示。

对于通过 Gate 关注美联储政策与风险资产的人来说，关键在于：这两组连续走冷的数据是真实的、并会推动市场，但其可持续性在很大程度上取决于未来几周油价能保持在多高的水平。等到 7 月通胀数据发布时，这场油价冲击对价格的影响程度，将成为判断美联储在 7 月 28-29 日会议上立场的最关键指标，并进而决定风险资产的走势。

#SummerCreationCamp