► RWA 超级周期

我都数不清我在这个阶段到底发了多少次关于 RWA 的多头贴，但论点从未改变。
代币化的现实世界资产将成为加密货币最大的跨多年投资主题。
剔除稳定币后，170+ 个平台上链的 #RWA 价值在一年内增长超过 400%；与此同时，主流玩家在同一段时间里却毫无进展。
每一轮周期都需要各自的解锁。DeFi 夏季需要发行。NFT 需要氛围和 jpeg 痴迷。L2 需要廉价 Gas。
RWA 已经具备资产、借款人、收益、机构以及数万亿美元。
加密货币只是正在搭建底层的管道。而且第一次，所有管道同时进场。
GENIUS 框架还能防止发行方只是简单地把储备收益转嫁给持有者，这为 BUIDL、OUSG、BENJI 以及其他计息的代币化现金产品打开了一个干净的切口。
→ 更多稳定币 → 更多金库需求
→ 更多代币化金库 → 更多抵押品
→ 更多抵押品 → 更多杠杆、更深的借贷，以及更多让资金留在链上的理由
4–5% 的金库收益给用户一个真正的动机：从闲置稳定币转向代币化现金产品。
RWA 也不再只是代币化的国库券（t-bills）了。链上股票现在真的能派上用场。
– 代币化股票在分发价值中通过 $2B
– 8.4B 美元月度转账量，环比增长 88%
– 471K 持有者，环比增长 28%
@OndoFinance 和 @xStocksFi 正在跑这一赛道。@solana 吃下了 97% 的代币化股票现货成交量，并且拥有任何链中最肥的 RWA 持有者基础。
@RobinhoodCrypto 通过持有券商、KYC 关系、钱包、链、订单流和用户分布来测试另一种模型。
该链上线时可在 120 个国家范围内访问 2,000+ 只股票。
随后，RWA 永续合约的增长速度甚至比现货代币化还快。
– 2026 年 Q1，RWA 永续成交量达到 524.8B 美元，远高于 $313B 在 2025 年录得的水平（覆盖全部 2025）
– @HyperliquidX 的 HIP-3 未平仓量（OI）增长到 21 亿美元，同比增长 580%（年初至今）
– @tradexyz 在指数、大宗商品和股票中控制了超过 90% 的 HIP-3 OI
– @Ostium 在运行 $95M OI，且其中约 91% 来自非加密市场
– @Lighter_xyz 正在推动权益永续走向 24/7
– @OndoPerps 上线后不久就跨过了 15 亿美元的成交量
经典的加密行为：把一些无聊且在现实中流动性很差的东西，趁实际资产甚至还没完全完成上链迁移之前，就先变成去电竞场。
所以，链上 RWA 交易量的首个万亿级别，可能会先通过合成敞口到来，然后底层资产本身再逐步完全迁移上链。
而“老一代”的机构端，进度远比 CT 给予它的想象更靠前：
– DTCC 自 7 月起开始有限量的生产级代币化活动，参与方超过 50 家
– Nasdaq 获批可进行代币化证券交易
– BlackRock 申请了另外两款代币化货币市场产品以及上链基金份额
– JPMorgan 通过 Kinexys 提交了另一只基于 Ethereum 的代币化国库券基金
– Franklin、Apollo、Hamilton Lane、Securitize 和 Broadridge 正在连接资金、信贷产品、投票系统、转账代理以及抵押品通道
说实话，我不觉得市场的看涨程度足够：
– McKinsey 的基准情景认为到 2030 年，$2T 将达到代币化资产的规模，且 $1T 到 $4T 的区间
– BCG 和 Ripple 估算到 2030 年为 9.4T，2033 年为 18.9T
– Standard Chartered 曾讨论到 2034 年的 $30T
这些数字彼此摆在一起看起来不合常理，因为它们衡量的是不同的东西，但它们最终都指向同一个结论。
从今天大约 $34B 的水平，提升到哪怕是最低可信的估计，这个行业依然会增长超过 30 倍。
即便只是 300-5000 亿美元的市场规模，也会重塑稳定币、DeFi 抵押、托管、结算通道以及交易所经济学。
现在想象 RWA 抵押品使用率从低于 10% 缓慢爬升到 20%，再到 30%。
这就是你可以在链上运行整个投资组合、却永远不必直接接触 Tbills、一块黄金或一张股票凭证的时点。
在它变得显而易见之前，我正在为 RWA 超级周期布局。