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Gate 预售 IPO 第二季刚刚上线——在我订阅之前，我脑子里实际在想什么

OpenAI 的 Pre-IPO 轮次今天 15:00（UTC+8）开盘，订阅窗口持续至 7 月 17 日。27,700 个单位，每个单位 722 美元，接受 USDT 或 GUSD；盘前交易将于 7 月 20 日启动。订阅者在等待期间可获得 GT 空投奖励，以及 3.8% 的 GUSD 铸币收益；VIP5+ / 超级代理还会在此基础上额外获得免费赠品。在任何人一头扎进 SpaceX 第一轮之前，我想先提醒一下：关于第二轮，有一件值得知道的事。

OpenAI 的私募估值在其 3 月融资后约为 $852B ，据传 Altman 坚持为任何实际公开上市设置 1 万亿美元的保底。

但关键在于——近期报道显示，OpenAI 的真正 IPO 现在更偏向于 2027 年，而不是今年。他们的 CFO 已经对“催促”IPO 表达了反对，而其中一个原因就很直白：SpaceX 本身。SpaceX 在 6 月完成 IPO，股价一度冲高至 225 美元以上，然后在两周内回落了约 32%。据报道，顾问们正是以这次回撤为理由，建议放慢节奏，不要把 OpenAI 推得太“火热”进入市场。

那么，对这边的 Pre-IPO 订阅者来说，这意味着什么？

有几件坦诚的事。

第一，“Pre-IPO”不等于“IPO 即将到来”——即使真的会发生公开上市事件，你也可能需要持有一段时间，才会等到；而且就算会在 2026 年发生都未必。第二，私募估值并不等同于公开的价格发现——722 美元的入场价体现的是私下市场的计算逻辑，并不保证（如果）一旦上市就会有同等需求。第三，SpaceX 的回落确实是一个先例：一旦真正交易开启，盘前的狂热情绪会降温得很快。

这些都不代表要跳过它。OpenAI 的营收轨迹确实“非常离谱”——在不到两年的时间里，约从 $6B 增长到 $25B ARR；这种增速几乎没有哪家软件公司达成过。如果增长能持续，并且 IPO 最终落点在任何接近私募估值的区间之内，早期参与依然有上行空间。

我只是没有把它当成“必然会在短期内快速翻身”的项目。

我的计划——小额配置；用 GUSD 来给等待期间的收益“缓冲”，并且我在心理上已经准备好：如果报道所说的上市时间真的延后，我可能会在 2026 年之后很久仍持有这个仓位。你订阅时是抱着“长期持有”的心态，还是期待上市会比目前报道得更快？

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