7月14日，美联储主席 Kevin Warsh 在就职以来首次在众议院金融服务委员会作半年度货币政策证词，该证词发布时正值 6月 CPI 数据出炉。数据显示出一种喜忧参半的局面：年度通胀从 5月的 4.2% 降至 3.5%，主要由能源价格下跌带动；而月度价格则下跌 0.4%，这是六年来首次月度下滑。核心通胀按年降至 2.6%，仍高于美联储 2% 的目标，但放缓速度比预期更慢。

Warsh 证词的核心信息是，“我们委员会成员对持续高通胀零容忍，并致力于恢复物价稳定。”他将其与 6月会议作出的决定联系起来，即将利率维持在 3.50-3.75% 区间不变。在对经济概况的梳理中，他指出消费者支出保持温和增长，全年制造业产出稳步上升，但在住房板块落后。他最引人注目的观察则与企业投资有关，强调数据中心建设和 AI 基础设施需求正在加速增长。

不同于他的前任，Warsh 避免就利率路径给出任何方向性信号，这也是他逐步退出前瞻指引策略的延续。他表示，如果要预测他在两周后的会议上会做什么，美联储官员往往会倾向于接受与自身偏好一致的数据，同时拒绝与之不符的数据。其他美联储官员试图填补这一空白；美联储理事 Christopher Waller 提出，新出现的“热点”通胀数据可能需要在短期内加息，而纽约联储主席 John Williams 则表示，如果核心通胀维持在按月 0.2% 的水平，美联储可能会避免加息。由于约一半的 19 名政策制定者预计到年底会加息，另一半则倾向于维持不变或下调利率——这意味着委员会内部确实存在分歧。

Warsh 也强调，他上周宣布的五个工作组旨在让美联储更好地作出货币政策决策，并把这些高通胀年份抛在身后，称他会在今年年底前逐步分享相关发现。针对政治独立问题，他也表态鲜明。面对一位民主党国会议员的提问，“你在为特朗普工作吗？”，他回答说：“我们是一个独立的中央银行。”

对于通过 Gate 关注美联储政策的人来说，关键点在于，当前中东地区的重新冲突推高了能源价格，而 6月这份偏正面的通胀数据，可能在未来几个月面临反转风险，Warsh 本人也暗示了这一点。下一次 FOMC 会议在 7月 28-29 日举行，由于没有前瞻指引，此次会议之前发布的任何新数据，尤其是油价对通胀的影响，将比平常更大程度地影响市场对利率预期的形成。