#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

Gate 即将启动 OpenAI 的第二轮 Pre-IPOs。认购页面已上线，倒计时正在进行中，这里有很多内容值得细细拆解。表面上看，这是一场相对直接的活动，提供一些不错的福利。但在表面之下，OpenAI 的故事正在变得相当复杂。
认购细节很清楚。你可以在 7 月 15 日到 7 月 17 日期间报名。每份 OPENAI 资产凭证的价格定为 $722，并且他们一共提供 27,700 份。最低投资门槛相当容易接受，最低为 100 USDT 或 100 GUSD，这也是降低门槛的一种方式。对于订阅者，还有一些额外激励，比如 GT 空投奖励，以及 3.8% 的 GUSD 铸造收益；同时，VIP5+ 用户和超级代理还可获得额外的免费空投。订阅结束后，盘前交易定于 7 月 20 日启动。
现在，这就是简单部分。更复杂的是 OpenAI 本身正在发生的事情。私募市场对这家公司的估值大约在 $852 billion 到 $895 billion 之间。这个数字非常庞大，但它实际上落后于主要竞争对手 Anthropic，后者的估值大约为 $965 billion。
估值差距只是其中一部分，而更重要的故事在于 IPO 本身所存在的不确定性。外界存在大量相互矛盾的信息。有些报道称，OpenAI 计划在今年晚些时候进行 IPO，据称 CEO Sam Altman 正推动 $1 trillion 的估值。然而，其他消息来源则表示，这家公司实际上更倾向于把 IPO 延迟到明年。之所以出现这种犹豫，一部分是由于更广泛的市场波动，另一部分则是 Altman 显然不愿意接受低于这 $1 trillion 目标的估值。
这并不是唯一笼罩在阴影之下的因素。苹果最近对 OpenAI 提起诉讼，指控其窃取与硬件开发相关的商业秘密。 这场法律纠纷可能会严重扰乱 OpenAI 发展自有硬件的计划，并进而影响其 IPO 时间表。市场似乎正在认真对待这一点。自这条消息曝出后，在预测市场上，OpenAI 在 2026 年年底前公开上市的概率已经从 22% 下调至 18.5%。
此外，还有来自竞争的压力。不仅是估值方面 Anthropic 领先。据报道，OpenAI 正考虑削减其 AI 代币价格以保持竞争力，这可能会侵蚀其利润率。谷歌已经采取了类似举措，这说明定价压力是真实存在的。与此同时，即便据称其去年营收约为 $130 billion 且增长迅速，OpenAI 仍在在算力与数据中心上消耗大量现金。
那么，这次 Gate Pre-IPO 活动究竟意味着什么？如果它真的如期推进，那么这是一种在其公开上市之前获得顶级 AI 独角兽敞口的机会。福利多、最低投资门槛也较低，因此相对更容易参与。但底层资产与一家 IPO 时间表不确定的公司绑定，并且面临与 Anthropic 的激烈竞争，以及与苹果之间成本高昂的法律战。7 月 20 日的盘前交易将是市场如何为这些交织的信号定价的首次真正检验，而这大概也是最值得关注的部分。