💭 每周展望

5天排行榜：
标普 +1.2% | 纳指 +1.7% | 德国DAX -2.8% | 沪深300 -1.3% | BTC +1.1% | 原油 +3.1% | 黄金 -1.3%
我们也许终于接近结束这约2个月的横盘拉锯。本周排着不少催化剂，唯一悬而未决的问题是我们会朝哪个方向走出区间。美国市场整体偏绿，“其他地区”（可理解为：德国 + 中国）这几天更难受，而只有原油展现出真正的强势，不过考虑到霍尔木兹海峡似乎又被关闭了，这个涨势仍出奇地“克制”。各期限收益率也在普遍上行。
➡️ 上周有几件事值得重点关注：
> 原油因霍尔姆斯相关新闻更坚挺，但市场大多选择了“按下不表”……这就说明“地缘政治交易”背后到底有多缺乏坚定信念。就像过去50次那样。狼来了的故事之类的。
➡️ 本周会发生什么：
事情基本都集中在一天：周二：
> 美国CPI：我们预计headline会从 +4.2% 明显回落至 +3.9-4.0%，而核心仍将黏性十足，维持在 +2.9%。核心已经连续数月缓慢抬升，但目前还没有真正打破通胀回落的叙事。
> 同一天，Kevin Warsh 将在国会作证。别指望有什么“烟花”。他会照本色来，回避对利率路径的任何事先承诺。
然后真正的催化剂在后面：财报季开跑，传统上先从大型银行开始。
> 周二：Citi, Goldman, JPM, BofA, Wells Fargo
> 周三：ASML, Blackrock, Morgan Stanley
> 周四：TSMC, Netflix
➡️ 还有一件事：其实没多少人会去谈：
市场共识正运行在一个“辛辣”的 +22% EPS 增长上。这个数字仍然把一项一次性因素算进去了：截至 Q1'27 期间，将 Amazon、Alphabet 和 NVIDIA 的 AI 相关持仓上调所带来的收益（其他收入）。所以它有点被“加料”。把那些约9-10个百分点去掉后，从纸面上你仍然会看到稳健的两位数增长。
但：这全部增长中的约40% 来自仅仅两个名字，NVIDIA 和 Micron。广度窄得离谱。指数正被少数几匹马拉着跑，而大家都在假装这没问题。但如果最后两匹马也断了，人们就会开始意识到。
祝新的一周愉快。