贝莱德提交代币化货币市场工具的申请，传统金融盯上链上现金

一份低调的 SEC 文件做到了新闻稿做不到的事。2026 年 7 月 9 日，贝莱德为 BUIDL Treasury Trust 提交了 N-1A 表格，这是一只代币化基金，持有期限较短的 T-bills，并在以太坊和 Stellar 上实现每日 NAV。份额将以 T+0 结算至合格钱包，而赎回会在数分钟内以 USDC 或 PYUSD 入账。最低认购额为 500 万美元，但该结构允许获批分销商对份额进行分割，以服务更小规模的交易台。

关键在于“管道”。纽约梅隆银行将托管这些国债，而智能合约负责转让代理。这减少了三个中介，并使资金管理人能够在美国市场收盘后，将闲置现金汇入计息型代币。早期测试者包括两家《财富》100 强企业，它们在上季度将 8000 万美元投入试点，收益率为 5.22%，而在传统资金池中为 4.91%。

市场反应十分精准。代币化 T-bill 的 TVL 在 48 小时内跃升 4.2 亿美元，同时随着高质量抵押品供给增加，链上回购利率下降 15 个基点。MakerDAO 的 RWA 金库向 BUIDL 出现 6000 万美元的净流出，这表明当两者支付相同收益时，机构更倾向于选择贝莱德的票据，而不是 DeFi 封装。

风险在法律层面，而非技术层面。该基金依赖 Reg D 和 3(c)(7) 的豁免，因此零售端的准入仍被阻断。若有人对“代币即证券”发起诉讼，可能会冻结转账，尽管该信托结构与现有的私人基金类似。对交易者而言，影响在于抵押品周转速度。T+0 国债意味着基差交易可以在一个交易时段内完成保证金的提交与回撤，从而收紧加密与外汇领域的价差。

华尔街刚刚告诉客户：现金可以在链上驻留。当最大资产管理机构将最安全的资产代币化时，街上的其他参与者也会跟随。

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