盘前思考 - 2026年7月10日

早盘交易开始时，亚洲市场的焦虑情绪仍然可见。尽管美国市场的$SKHY 隐含预期出现了飙升，但韩国本地股市在开盘后直接快速下挫，盘中一度跌幅高达6%。这让不少参与者吓了一跳——不过很快就证明这只是个“假动作”：KOSPI随后转为上涨4.6%。NKY继续稳健走强，涨幅为1.5%。市场的特征显然已经发生了变化，变得明显更不受动量驱动。
结合KOSPI的表现，我可以说，大多数加了杠杆的玩家大概率已经被“洗”出去了。最近这轮回撤已经接近20%——这足以抹掉5倍杠杆的玩家。即便是2倍杠杆的参与者，也在看几乎减半的组合表现。我预计风险偏好将会慢慢改善。
在美国市场，$META 推动了价格走势的强劲反转。尤其是，尽管市场公布了隐含更高的资本开支（capex）需求，但市场依旧为“扎克现在开始变现”感到兴奋——推动其在模型训练竞赛中继续往前冲。Semianalysis已经发布了相关内容——他们表示认为META是前沿竞赛中的第三位参赛者。
GPT的新模型已经发布——去试试。我会说，在这一刻，要把AI和人类区分开来，我会觉得很难……
接下来进入财报，我们看到关于META资本开支（capex）支出计划的一些消息泄露——META到2027年底将达到总计14GW算力……这简直太疯狂了。Mizuho认为：“他们很可能会在明年通过neocloud租赁拿到这些新增的GW，而不是在内部进行实际的capex建设”——这影响极其重大。
这对半导体板块来说是极度看多，同时也是META的一笔非常大胆的押注。因此，扎克需要表态：他们可以把任何内部用不上的数据中心（DC）产能租出去，为自己在这份“疯狂大胆”的资本开支计划中争取喘息空间。
neocloud是竞争对手吗？不。neocloud很可能就是向扎克提供这类算力的供应商。
在$PENG 持仓上获利了结之后，我也增加了$ORCL的敞口。在一个算力极度紧缺的市场里，叠加OAI新的GPT计划，我认为$ORCL 在这个股权估值水平下相当值得。唯一的风险在于：资本开支融资可能导致的股权稀释。
根据彭博上周的报道，市场经历了一次深度的仓位清理——从创纪录高位清理出来，回到更容易承受的水平。GS表示：过去1年里，基本面多空基金的总杠杆率处于过去1年内的最低十分位。
展望未来，我认为波动率最终应该开始走弱，因为市场在经历了广泛的仓位“吐出”之后，需要重新站稳。参与者需要重新建立信心。也就是一条更平稳的路径，并伴随更低的波动率。
除了neos之外，我还看到另一个走强的板块是memory pooling。我依然认为，内存仍然被过于厚重的仓位所困扰。
祝好运