盘前想法 - 2026年7月9日

收益率曲线整体小幅走高。
在我看来，AI资本支出建设与美国收益率密切相关，因为资本支出驱动的需求推高了融资成本，甚至主权端也是如此。
今日亚洲市场表现弱于美国收盘。
KOSPI从开盘到低点下跌多达5%，原因是市场开始为周五纽约开盘的$SKHY 定价，而$SKHY 中出现了去风险化。
NKY上涨1.4%，相对于韩国表现强劲。
另据透露，贝恩已出售其在$285A 铠侠的全部股份。
从图表来看，如此大额订单得以完成令人印象深刻，无疑在其从历史最高点一度下跌40%的过程中发挥了作用。
在香港市场，中国半导体股强劲反弹。
在我之前的笔记中，我谈到了Burry出售BABA，以及这如何成为$BABA的底部信号。
那么，现在我们能看到BABA还能涨多少。
记住，BABA几乎融入中国AI推动的方方面面。
在昨日美国交易中，市场强劲反弹，正如我强调的，为$SKHY 订阅腾出空间的半导体资金流正在收尾。
我们在$NBIS等零售热门股中尤其看到这一点，该股再次在表现上领跑新云股。
值得注意的是，$NBIS 中的卖出TWAP目前似乎已经结束。
除了资金流，$META 还公布了在加拿大建设一个新的1GW数据中心。
这证明了我上周对$META 头条假动作的直觉——超大规模企业将加大资本支出。
然而，从仓位角度来看，我不那么看好内存。
在我看来，内存交易现在已非常被理解，且市场参与者已大量布局。
我最初关于新云和内存池引领的观点，是基于公司找到进入内存的变通方法以及从仓位角度考虑。
这一点已得到重申。
关于新云，我们有两个催化剂出现，我认为将导致我所说的新云之夏。
首先，$NVDA向特定新云公司提供的新信贷支持计划将通过允许低成本融资来帮助市场。
这也打破了超大规模企业对新云的控制。
这是因为目前许多新云债务融资方面有利于超大规模企业，因为它们可以向新云公司借出信用——这使得超大规模企业能够以更便宜的价格获得算力。
$NVDA 在这种情况下打破了超大规模企业目前拥有的控制。
新云公司不仅可以降低融资成本，还能获得更高付费的客户。
其次，Anthropic在第三季度实现盈利（包括训练成本）打破了所有新云和前沿实验室融资都是庞氏骗局的看空观点。
Anthropic现在已成为现金流生成机器，在推理服务上的毛利率超过70%。
目前，他们受限于算力，这将使整个算力市场更加紧张。
关于市场——我也反复警告人们要管理好风险。
只有这样做，你才能利用市场下跌加仓，而不是被迫平仓。
半导体虽然仍是结构性主线，但也面临过长的仓位——这为流动性冲击和缺口创造了条件。
在地缘政治方面，美伊冲突似乎可能持续数周。
CL今日较昨日下跌，我认为持有廉价尾部看涨价差可以在事态进一步升级时为投资组合提供极好的保护。
祝好运！