在瑞波案件中裁定XRP并非证券的法官在纽约裁定Kalshi遭遇“重大、重大损失”

关键要点

• 托雷斯法官驳回了Kalshi的禁令请求，裁定纽约赌博法不受《商品交易法》的优先适用。
• 该裁决与第三巡回上诉法院2026年4月的裁定相悖，后者曾保护Kalshi免受新泽西州监管机构的约束。
• Kalshi在6月创下了310亿美元的交易量纪录，随着案件进入驳回动议阶段，风险进一步加大。

托雷斯的另一项重大裁决

图片来源：X 这一否决使得案件得以进入驳回动议阶段，使该交易所失去了在多个其他州赢得的法律保护。博彩法律律师丹尼尔·瓦拉赫直截了当地描述了这一结果，称其为“重大、重大的损失”。他补充说，该裁决可能对Kalshi在其他待审案件（包括康涅狄格州）产生影响。

瑞波案法官介入预测市场

托雷斯此前主持了美国证券交易委员会（SEC）对瑞波公司的长期诉讼，并于2023年做出具有里程碑意义的裁决，认定在交易所出售XRP不构成证券交易，这一框架在美国政策中产生回响，直到今年3月监管机构在具有里程碑意义的加密货币规则中正式承认XRP的非证券地位。

她最新的裁决涉及KalshiEX LLC诉威廉姆斯案，该案是Kalshi于2025年10月27日在纽约南区法院提起的。在纽约州博彩委员会发出停止令，要求Kalshi在未持有体育博彩许可证的情况下停止向纽约人提供基于体育赛事的合约后，该交易所随即起诉了纽约州。

Kalshi辩称，其合约在由商品期货交易委员会（CFTC）独家监管的联邦指定交易所交易，因此不受州监管机构的管辖。纽约州同意在禁令动议待决期间不执行该命令。

托雷斯认为在此阶段联邦法律并未取代该州的赌博法规。这一裁定并未终结案件，Kalshi仍可在实体问题上胜诉或提起上诉。然而，它剥夺了该交易所的临时保护，并使州监管机构在第二巡回法院获得了迄今为止最重要的法庭胜利。

日益加深的司法分歧

该裁决加剧了联邦法院之间的分歧，因为今年4月，第三巡回上诉法院维持了一项初步禁令，阻止新泽西州监管机构对Kalshi执行州博彩法，上诉法院的理由是CFTC对交易所交易的事件合约的管辖权可能是排他性的。相比之下，马里兰州拒绝了Kalshi的类似请求，而托雷斯现在又将纽约加入了优先适用论点受挫的州名单。

尽管更多州开始对无牌体育博彩采取重罪级别的执法行动，但在世界杯投注热潮的推动下，Kalshi在6月创下了310亿美元的交易量纪录。整个预测市场行业早在4月就将月度吃单方交易量推高至86亿美元，Kalshi超越竞争对手Polymarket，跃居榜首。