$CL 原油在本周初继续维持盘整格局，WTI 仍徘徊在 68.60 美元附近，盘中一度升至 69.26 美元，但在周一跌破 69 美元。此前从上周五开始的反弹尝试确实在延续，不过反弹的力度依然有限。

霍尔木兹海峡的局势仍是左右该定价的核心因素。根据最新报道，周六仍有部分油轮出现了异常的航线变更；而据称到周日，主要海上航道已恢复至接近正常的水平。沙特阿拉伯的原油出口已恢复至战争前水平的约 90%，阿联酋也通过经由该海峡的管道将出口恢复至战前水平。通过海峡的日均总流量已经超过 10,000,000 桶。
不过，供给端的压力依然相当显著。OPEC+ 已批准下个月额外增产 188,000 桶/日，主要由沙特和俄罗斯带头。据报道，伊朗也正在与日本方面洽谈，在美国临时制裁豁免之下恢复向日本公司出售原油，这反映在市场对额外供给的预期中。与此同时，沙特还下调了其面向亚洲的主要原油价格，相比阿曼/迪拜参考价每桶折价 1.50 美元，这也表明供给的富余在定价端同样有所体现。
不过，地缘政治风险并未完全消退。上周，伊朗革命卫队曾警告油轮不要进行未经授权的通行，伊朗与美国之间关于海峡长期管理以及通行费的争议仍未解决。伊朗将其定义为海事服务费，而美国则认为这是国际水道，不应收费。这一未解决的争端仍是当前这种相对平静的价格环境背后，真正的脆弱来源。
既定的阻力位与支撑位准确反映了这种“平衡但紧张”的环境。短期阻力从 68.90 开始，并延伸至 69.25、69.95、70.20 和 70.80；支撑则从 68.35 开始，并延伸至 68.00、67.70、67.40 和 67.00。目前技术面依旧偏弱；WTI 正在其短期移动均线下方运行，而 70 美元这一关口尤为突出，充当关键的上方天花板。部分分析师认为，如果价格持续在这一水平下方，可能会下探至 60 美元；而一旦出现站上 70 美元的明确突破，前景可能会向上反转。
对于通过 Gate 关注能源相关资产的投资者来说，需要重点留意的是：只要海峡通行继续实现正常化，地缘政治风险溢价似乎仍有望持续被削弱。不过，在伊朗与美国之间关于通行费的争议得到解决之前，就假设这种平静将会永久持续仍为时过早。一旦出现任何新的摩擦消息，都可能迅速将这一窄幅盘整区间向上打破。
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