$Bitcoin 真的只是高贝塔投票吗？

过去12个月的数据显示，比特币的回报（以$IBIT为代表）与贝塔因子（+0.72）的相关性最强，高于大多数传统投资因子，如价值、成长或质量。
然而，更值得注意的是超额贝塔。当这一指标急剧上升时，比特币本身往往不仅仅是跟随市场，而是受到杠杆、做空和投机资金流的驱动，使其表现优于传统风险资产。
比特币在极端状态下的回调：
• 正常：表现为高贝塔风险资产。
• 狂热：由杠杆和投机资金流驱动，产生爆炸性的区块价格飙升。
理解贝塔和超额贝塔之间的转换，有助于识别比特币何时从“跟随市场”转变为“引领市场”。