前瞻一周 - 7月26日

为了为接下来的交易周做好准备，我总觉得事先整理思路并制定作战计划特别有用。
*上周回顾
快速回顾上周的价格走势。上周我们经历了一场巨大的动量抛售，出现了自新冠以来最残酷的2日行情。这不是半导体板块的抛售，而是一场因子抛售（$NVDA 保持坚挺，而存储板块暴跌近20%）。就仓位而言，我相信大部分拥挤的多头和“弱手”已经被清洗出局。背景是，在这一整轮行情中，POD基金一直隐含做多动量。这些基金还受到极其严格的最大回撤限制。因此，它们放大了行情走势，尤其是在下跌方向。周四的收盘非常强劲（相对于之前的走势），这让我相信去杠杆已经完成。周五我们在韩国和日本市场交易中看到了类似的重复，$SKYHYNIX 和$285A 均在开盘时被抛售，随后出现大规模反弹。
因此，我判断这次动量抛售已经结束。我认为仓位积压已经清除，市场准备恢复原有趋势。
另外，周四我们还看到其他板块的涨势正在扩散。如果半导体和动量股出现均值回归反弹，我们将看到指数创下历史新高。
这将迅速引发一轮重新加风险浪潮，买单将机械地进一步推高半导体板块。
*META
基本面方面，我们看到$META的AI主管亚历山德·王驳斥了META放弃自身模型的说法。相反，他表示：“我们的下一个Muse Spark更新即将到来。在编码和智能体能力方面有重大改进，以与其他领先模型更有竞争力。”
他还指出，代号为“Watermelon”的即将推出的AI模型“已经赶上OpenAI的旗舰GPT 5.5模型”，并且“Watermelon使用的算力比Avocado多一个数量级”。
我怀疑，经过三天长周末充分消化消息后，那些因Meta消息和之前走势而抛售的基金将开始重新买入建仓。特别是如果价格开始再次回升的话。
我对Meta消息的初步解读是，扎克实际上将增加资本支出。请注意，超大规模企业将AI视为一场生死攸关的竞赛。输掉竞赛意味着未来倒闭。彭博文章中提到的那番评论，可能是扎克放松投资者的一种方式，向他们保证总能找到变现算力的方法，过度建设不成问题。
*日历
本周没有重大宏观数据发布。
7月10日，SK海力士将以代码$SKHY在纳斯达克100指数（NDX）上首次亮相。我认为这将成为存储板块，尤其是$SKHYNIX 上涨的催化剂。
*关于新云
上周的价格走势对新云（Neoclouds）可能成为一个利好，因为它将注意力引向了这个被广泛误解和错误定价的板块。首先，让我陈述一个不可否认的事实——算力短缺。不信？试着租几张GPU卡看看。
GPU租赁的回本期大约为2-4年，取决于你对收入采用何种定价。
对于新云来说，建设过程的风险被降低了，因为它们先找到了客户。客户甚至预付费用。
为什么这种出色的业务会存在？为什么超大规模企业要从新云那里租赁？为什么超大规模企业不直接从英伟达购买所有GPU？
因为英伟达在这里玩的是长期游戏，鼓励客户多元化。如果超大规模企业成为唯一客户，英伟达就会被锁定。通过鼓励新云的发展，英伟达反而锁定了超大规模企业。
这就是英伟达支持新云增长的原因。
新云的两个最大空头论点是折旧和融资。
在建设过程中，GPU约占成本的40%。本周，英伟达刚刚宣布了其战略合作伙伴计划，协助为新云购买GPU提供融资。这对新云极为有利，因为它降低了融资成本（英伟达的信用评级高于新云自身），并且还使新云能够获得更广泛的客户群体。此前，新云更依赖信用评级较高的超大规模企业，而较小企业（可能支付更高价格）的客户较少。
我预计新云的客户基础将会扩大。那些曾依赖自身信用评级来压低定价的超大规模企业，将发现这一优势受到挑战。例如，像$SHAZ这样的新云，不再需要寻找并签约一家超大规模企业作为锚定客户来获得融资。
在定价方面，请记住，SPCX每月从谷歌获得9.2亿美元，用于提供11万张英伟达GPU（GB200）——这相当于每小时约11.6美元。
*深度求索
深度求索正在引入峰值定价——在高峰时段，V4 Pro和V4 Flash的API价格将翻倍。
连便宜的国产AI也在涨价了……
*本周想法
从现在开始，我预期：
1. 动量抛售结束
2. $SKHYNIX 将在7月10日ADR上市前表现优于大盘
3. 新云将出现大幅反弹。NBIS本月将突破300
4. 标普500指数和纳斯达克100指数创下新高