所有现在跟你说永远缺存储的人，不是蠢就是坏！

我先说，我没否认HBM现在缺，也没否认AI存储这轮是真的猛。

但**“永远缺”**这三个字，就是资本市场用了二十年的老剧本。

第一，别迷信壁垒。

HBM门槛高没错，现在也就美光、SK海力士、三星能做。

但它再牛，本质还是制造业。

利润够高，资本就敢砸钱扩产。

今天缺，不代表三年后还缺。

这个世界，没有资本填不平的产能。

第二，涨价涨到最后，一定有人不买单。

微软、谷歌买HBM，钱难道自己印？

最后还是涨AI会员、涨云服务、涨软件订阅。

价格越涨，需求越慢。

需求一慢，科技巨头第一件事就是砍CapEx。

每轮周期都是这么演的。

第三，这剧本骗过散户太多次了。

互联网的时候说存储永远不够。

新能源的时候说锂矿永远不缺。

最后呢？

该过剩还是过剩，该腰斩还是腰斩。

每次都一句话：

这一次不一样。

结果K线长得都一样。

第四，AI确实不一样，但周期没变。

HBM是热数据，需求比以前刚，这点我承认。

但刚需，不等于永远短缺。

只要赚钱，资本就会疯狂扩产，技术也会疯狂迭代。

今天觉得永远缺，过几年回头看，很可能又是新的产能过剩。

所以记住一句话。

AI周期可以更长，HBM可以更贵。

但”永远缺”三个字，听听就行。

资本最喜欢讲永远，市场最喜欢打脸永远。