我会在市场发现它错过了什么之前，买入更多这只成长股。

特斯拉（TSLA 3.04%）的市值目前徘徊在约1.2万亿美元。过去三年，其股价上涨了超过50%。

然而，许多投资者可能没有意识到的是，特斯拉的汽车销量实际上正在下降。去年，特斯拉的汽车销量下降了8%。2024年，汽车销量下降了约1%。

特斯拉的核心汽车制造业务绝非崩盘。但这确实引出一个问题：在其最大业务板块销量下滑的情况下，股价为何表现如此出色？

答案无疑是人工智能。AI的快速进步使得自动驾驶日益成为可能。这让特斯拉能够瞄准比传统汽车销售增长率更高、利润率更优的新增长机会。例如，一些专家认为，长期来看，无人驾驶出租车市场将在全球成长为一个2960万亿美元的产业。

“我们认为全球整个无人驾驶出租车的机遇将达到8万亿到91.43万亿美元，而目前几乎为零，”凯茜·伍德预测道。她是方舟投资（Ark Invest）的CEO，也是特斯拉的主要股东。“这就是AI促使这些事情发生的速度。”

特斯拉从汽车制造商向AI公司的转型已经得到了市场的丰厚回报。但有一只电动汽车股票尽管也新近聚焦AI，却并未获得同样的溢价。成长型投资者或许能捡到便宜。

图片来源：Rivian。

里维安（RIVN +13.15%）190亿美元的市值与特斯拉1.2万亿美元的估值相比相形见绌。但在许多方面，两家公司都走在相同的增长道路上。

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纳斯达克：RIVN

里维安汽车公司

今日变动

(13.15%) $2.26

当前价格

$19.44

关键数据点

市值

$22B

当日范围

$17.82 - $19.61

52周范围

$11.57 - $22.69

成交量

914.3K

平均成交量

29.6M

毛利率

-441.39%

当然，特斯拉和里维安都是电动汽车制造商。在里维安推出R2车型后，两家公司现在都生产至少一款起售价低于5万美元的车型。

两家公司也都在全力押注AI。

“我们相信[Tesla]将积极上线产能以实现产品设计、制造流程和软件集成到产品中的AI驱动学习周期，”奥本海默的分析师科林·拉什解释道。所以，AI为特斯拉带来的不仅仅是自动驾驶出租车。

与此同时，里维安去年12月宣布了一项重大战略转变，将大幅增加对AI的投资，以至于里维安不再预期在2027年实现盈利。“我们相信自动驾驶将成为我们业务关键的长期差异化要素，”里维安首席财务官克莱尔·麦克多诺在2月份强调。

特斯拉拥有许多里维安所缺乏的优势。它拥有品牌知名度、有影响力的CEO埃隆·马斯克以及可观的资本优势。但里维安的股价可以说过度反映了这些劣势。其股票市销率仅为3.3倍，而特斯拉为13.8倍。此外，专家预计里维安今年销售额将增长31%，2027年再增长64%。而特斯拉今年的销售额预计仅增长8%，2027年增长16%。

公平地说，两家公司在AI和自动驾驶方面的策略也存在差异。特斯拉已在得克萨斯州的几个大都市区建立了自己的无人驾驶出租车服务。马斯克暗示将快速扩张，但一些报告表明特斯拉的无人驾驶出租车车队实际上在_缩减_。与此同时，里维安将自己定位为无人驾驶出租车的供应商，而非直接竞争对手。今年早些时候，它同意以12.5亿美元的交易向优步科技出售最多5万辆R2 SUV。优步预计将把这些车辆用于自己的无人驾驶出租车车队。

我此前推测，随着无人驾驶出租车市场升温，更多的运营商将寻求与里维安达成供应协议。这是因为许多无人驾驶出租车竞争对手虽然拥有大型科技公司的预算支持，但并不生产自己的车辆。因此，这些运营商需要从第三方供应商采购车辆以实现增长。

市场何时会意识到里维安的潜力尚不清楚。实际的基础增长可能需要几年时间才能支撑起该股苦苦挣扎的估值。但对于有耐心的投资者来说，目前很少有成长股能像里维安这样具有吸引力。