人工智能和半导体股票的抛售今天再次冲击亚洲，重演了最近几周已变得熟悉的模式。继周三华尔街大幅下跌之后，周四早盘亚洲交易时段，三星电子和SK海力士遭受重创，三星开盘下跌逾7%，SK海力士下跌逾9%。SK海力士的最大股东SK Square也收跌近13%，反映出该板块的广泛亏损。

这波最新下跌的直接触发因素来自美国。尽管美光科技自年初以来已录得260%的惊人涨幅，但其股价在周三交易时段仍下跌逾10%。闪迪在隔夜交易中也经历了类似的下跌。这只是6月以来反复出现的最新一幕，当时类似的一波芯片抛售导致韩国综合股价指数在一天内下跌逾11%，触发熔断机制并暂停交易20分钟。

真正的担忧在于，这股抛售压力已不再与单一日或单一消息挂钩。自6月下旬以来，芯片股反复进入急剧下跌和部分反弹的循环，每次再次回落都没有突破前一个峰值。背后有几个相互独立但又相互关联的因素。首先，利率预期；在新任美联储主席凯文·沃什的领导下，市场现在预计年底前加息的次数是此前定价的两倍，这引发了对债务融资的AI基础设施支出可持续性的质疑。其次，来自行业内部的估值担忧；自年初以来，芯片股涨幅如此之大，以至于市场现在已从问"还能涨多少？"转向问"是否过热了？"

韩国市场尤其容易受到此类冲击的影响，因为仅三星和SK海力士就占韩国综合股价指数总市值的大约一半。这种集中度意味着，这两家公司的任何动荡都会立即影响整个指数，就像从叠叠乐塔中抽出底部的积木一样。日本也出现了类似的情况，软银仍面临压力，部分原因是芯片设计公司安谋控股的疲软，并进一步受到OpenAI可能将IPO推迟至明年的消息推动，这限制了投资者对软银的兴趣。

然而，完全悲观地解读这一局面将是错误的。本周早些时候，韩国政府宣布，三星和SK海力士将共同投资一个价值800万亿韩元的国家半导体生态系统项目。SK海力士还将于7月10日通过美国存托凭证在纳斯达克开始交易，表明其长期增长故事依然存在。因此，当前的情况更多被解读为对该行业过快上涨的估值重置，而非源于经济衰退或地缘政治危机的基本面崩溃。

对于通过Gate关注股票和加密货币市场的人来说，关键点是，半导体行业的这种集中风险现在已成为一种全球敏感性，不仅影响美国指数，同时也影响大部分亚洲市场。未来几天，美光的季度业绩以及有关美联储利率路径的信号，将是澄清这轮抛售是回调还是长期趋势逆转的最关键数据点。

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