Bitwise CIO：STRC波动是周期尾声迹象，市场底部或已临近

近日，Bitwise首席投资官Matt Hougan 就Strategy（原MicroStrategy）旗下优先股工具STRC的行情波动及市场周期影响发表看法。

他指出，STRC 股价从100美元一度跌至75美元，主要源于投资者对Strategy支付股息能力及意愿的担忧。

但 Strategy 目前已宣布新框架，允许通过定期出售比特币来履行股息义务，并停止为捍卫100美元股价而自动加息。

Hougan认为，STRC的波动是典型的"周期尾声"现象。因为在市场周期顶部，投资者往往通过合约方式追逐高收益，而当这些杠杆被清除时，市场才会真正见底。

STRC本质上是“寻求高收益和低波动性的资金被用于购买比特币，而比特币并不提供这两者”，这部分资金需要被清出市场。

他预计Strategy作为比特币最重要买家的时代可能结束，未来机构投资者（银行、资管、养老金、主权基金等）将接棒成为主要需求方，并指出摩根士丹利、富国银行等已开始布局。

Hougan表示，虽无法精确预测市场底部，但可关注MSTR折价交易、恐惧与贪婪指数跌至极端恐惧区、杠杆资金利率转负等信号。

对于清算风险的担忧，他表示不太可能出现此类情况。因为Strategy目前拥有520亿美元流动资产，而债务仅70亿美元，比特币需暴跌70%以上且持续数年才可能构成清算威胁。

整体来看，尽管STRC波动和MSTR股价回调，但Hougan认为这是典型的周期末期动态，这或许表明市场底部或已临近，预计将在秋季开启新一轮牛市。

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