BTC 自 2024 年以来创下新低，但现在仍不是抄底买入的好时机吗？

7 月 1 日，BTC 价格一度跌至 57,800 美元，较约 126,000 美元的历史高点下跌超过 50%，同时也创下 2024 年 10 月以来的新低。与此同时，ETH 仍在 1,600 美元附近低位震荡，SOL 的月线图则录得史无前例的 10 连阴。目前市场恐惧与贪婪指数为 17，表明极度恐慌。
从宏观市场看，纳斯达克仍在 26,200 的高位震荡，标普 500 仍维持在 7,500 的高位。自 2025 年 10 月以来，比特币已开始近一年的调整。为什么 BTC 的表现如此不佳？它可能面临两大主要逆风：现货 ETF 的大规模净流出，以及对降息预期的落空。
从 2026 年 5 月中旬到 6 月，比特币现货 ETF 经历了前所未有的资金外流浪潮。自 5 月 1 日以来，比特币现货很少出现只有 9 天净流入，且总体流入金额较小。从 5 月初开始，单日净流入从未超过 1.4 亿美元。从 5 月以来，出现了 4 天净流出超过 6 亿美元的情况，并且伴随连续多日的大额净流出。显然，大量机构和散户投资者正在通过 ETF 渠道减少其比特币持仓，进一步放大现货抛售压力，使得价格难以守住关键支撑位。与 2025 年的流入峰值相比，这种结构性资金反转已成为当前 BTC 调整最直接的原因之一。
对美联储降息的预期也同样落空。据 Kalshi 数据，目前市场对美联储今年维持不变的概率为 77.8%，而单次 25 个基点降息的概率仅为 19.6%。
在持续的通胀压力以及地缘政治扰动之下，市场对美联储维持更高利率，甚至进一步加息的预期正在升温。高实际收益率环境显著提高了持有现金或债券的吸引力，从而让比特币等高风险资产面临资金竞争。
10 年期美国国债收益率在较高区间徘徊，再加上宏观不确定性，进一步压制了杠杆资金和风险偏好。投资者担心，如果美联储延后降息或转向更鹰派立场，将会延长风险资产的调整周期。
BTC 的底部区间在哪里？
随着 BTC 持续下跌，市场开始预测它的底部价格。2018 年，比特币熊市底部价格（月均价）较顶部（月均价）下跌约 77%。2022 年，熊市底部价格较顶部回撤 73%。假设本轮 BTC 从 116.6k 美元回撤 60%，底部可能落在约 46k 美元。
Glassnode 联合创始人：本轮 BTC 周期的底部很可能在 $46k 到 54k 美元之间。
Glassnode 联合创始人 Rafael 发推称，当前机构需求并未有效吸收比特币新增供应，反而在增加抛售压力。数据显示，在过去一个月里，ETF 净流出为 71.6k BTC，而数字资产资金库公司只增加了 7,500 BTC。扣除发行量后，ETF 和 DATs 的合计净流出达到 77k BTC。在这部分净流出转为正数之前，任何价格反弹都将面临持续的抛售压力。6 月 5 日，Rafael 指出（当时 BTC 约为 62k 美元），本轮 BTC 周期的底部很可能在 $46k 到 54k 美元之间。该区间主要基于两个链上指标：Realized Price 约为 54,000 美元，作为市场整体成本基础的重要支撑；以及 CVDD 约为 46,200 美元，历史低点往往会在该水平上方形成 5%-18% 的区间。
BIT：熊市进入最后阶段，50k-$55k 可能成为关键区间。
6 月中旬，BIT 发布一篇文章称，从技术结构角度看，2025 年的顶部形态与 2021 年高度相似。两轮周期都经历了快速拉升，跌破 21 周移动平均线，然后在阶段性反弹后再次走弱。历史经验表明，真正的低点往往伴随着成交量走低和横盘整理区间收窄，而不是快速反转。目前，恐惧与贪婪指数处于历史低位，随机指标已进入深度超卖区。
结合艾略特波浪理论，自 2025 年 10 月熊市开始以来，比特币已进入典型的 A-B-C 修正结构。B 浪反弹在 5 月中旬于 83,000 美元结束，当前 C 浪下跌正在展开，目标区域可能接近 50k 美元，低点预计出现在 FIFA 世界杯期间（2026 年 6 月 11 日至 7 月 19 日）。总体来看，本轮熊市正进入最后阶段，而 50k-$55k 区间可能会成为本轮熊市的核心底部区域。
Wintermute：加密市场已进入熊市后期，但真正的底部可能尚未到来。
Wintermute 近期发布报告称，当前市场情绪已进入极度恐惧，恐惧与贪婪指数徘徊在 18 至 24 之间，且约有一半的比特币流通供应处于未实现亏损状态，整体都接近历史熊市底部特征。不过，报告指出，在这一阶段真正缺乏的是重新出现的资金流入。近期现货 ETF 的净流出约为 18 亿美元，而稳定币及其他流动性指标尚未改善。报告认为，比特币储备公司已开始保留出售 BTC 以支付股息的权利，这意味着长期以来的“永久买入”正在逐步转变为“有条件买入”。
Wintermute 预计，由于历史季节性因素，加密市场不太可能在夏季完成见底，更可能在 9 月到 10 月左右出现真正的底部。随后走势仍将取决于宏观环境、AI 板块降温，以及资金流重新回流至加密市场。
JackYi：7 月到 8 月可能是比特币最后一次见底时间，也是抄底的最佳时机。
Liquid Capital 创始人 JackYi 发推称：“这是自 10 月 11 日以来的第三波下跌。如果按照波浪理论和周期规律来看，这将是比特币最后一次大幅下跌。大家最关心的是这波比特币下跌的底部价格。主要因素是美国股市和 MicroStrategy。我们不知道美联储对 CPI 的担忧是否会引发降息甚至加息预期的变化，从而导致美国股市出现持续性的修正。其次，在过去的熊市尾部，黑天鹅事件或爆仓往往会发生，而这次我们还没看到，所以需要密切关注。以比特币的高点 126,000 美元计算，回撤 60% 为 51,000 美元，回撤 66% 为 43,000 美元。无论如何，7 月到 8 月都应是最后一次，也是抄底的最佳时机，甚至是未来三年里最值得的机会。”
Jiang Zhuoer：本轮 BTC 熊市可能在今年 10 月到 12 月之间见底，价格约在 42,000 美元到 44k 美元之间。
BTCTOP 矿池创始人兼 CEO Jiang Zhuoer 于 6 月 25 日发推称，MSTR 的 mNAV 目前已降至 0.72，接近 2022 年 5 月的历史低点 0.7，位于本轮周期 mNAV 的低谷区域。不过，mNAV 见底通常会领先 BTC 价格见底约 6 个月。此前 mNAV 的低点对应的 BTC 约在 31k 美元，而 BTC 的真正底部出现在 2022 年 11 月的 15.5k 美元。基于四年周期和数学模型，他预测本轮 BTC 熊市将在今年 10 月到 12 月之间见底，价格区间大约在 $42k 到 44k 美元之间。
Polymarket 数据：今年 BTC 跌破 $40k 的概率为 30%。
Polymarket 最新数据显示，目前市场押注今年 BTC 跌破 $55,000 的概率为 79%，跌破 $50,000 的概率为 65%，跌破 $40k 的概率为 30%，跌破 $35k 的概率为 17%，跌破 $30k 的概率为 13%。该预测市场的交易量已超过 $45.42 million.$BTC ‌