从高点下跌72%，前市场宠儿Adyen股票终于可以买入吗？

尽管整体市场在人工智能（AI）热潮中飙升，但许多在COVID-19疫情期间表现优异的股票仍在挣扎。最典型的例子莫过于Adyen（ADYEY 1.59%）。这家支付巨头股价较2021年高点下跌了72%，严重落后于市场。

投资者对增长放缓以及近期一位高管离职感到担忧。然而，如果你关注公司的财务表现，就会发现它创造了巨大的长期价值。这是否意味着这只昔日的市场宠儿在2026年值得买入？

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OTC: ADYEY

Adyen

今日变动

(-1.59%) -0.15美元

当前价格

9.31美元

关键数据点

市值

$29B

日内范围

9.22 - 9.39美元

52周范围

8.93 - 18.53美元

成交量

5.4M

平均成交量

1.8M

毛利率

83.44%

管理层变动与财务担忧

首先，我们来谈谈不利因素。2026年初，Adyen将全年营收增长预期下调至20%至22%的区间，低于其最初预测以及分析师预期的接近25%的水平。这一调整导致股价大幅下跌。

随后，5月份Adyen的首席财务官意外宣布辞职。虽然没有理由认为这是由于高管层面的业绩问题，但投资者向来不喜欢企业关键领导意外离职。更糟的是，华尔街分析师在6月初下调了Adyen股票评级，原因是担心其在欧洲企业客户的定价问题。

总体来看，Adyen股价今年以来已下跌42%，投资者对这只支付股的态度可能前所未有地悲观。

图片来源：Getty Images。

扩大产品组合与可寻址市场

Adyen的目标是拥有最佳的支付处理能力，无论是线上还是线下，服务于企业零售客户。这就是全球餐饮连锁以及**优步（Uber）和声破天（Spotify）**等公司使用其服务的原因，它们每年处理的支付交易量可达数十亿笔。

为了扩大为这些商户提供的价值，Adyen今年进行了两次收购，分别是Talon One和Orb。Talon One利用软件为购物者提供实时激励，以推动更多结账量；而Orb则帮助软件企业优化定价并管理客户计费。两者可以协同工作，推动Adyen客户的收入增长。由于Adyen从其系统处理的所有支付量中收取一定比例的费用，如果这些收购能很好地整合到业务中，应该会加速收入增长。

ADYEY市盈率数据来自YCharts

放眼长远

投资者可能担心收入增长放缓，但对于任何持有期超过一年的人来说，这种担忧被夸大了。上一季度，按固定汇率计算，净收入同比增长20%，自2016年以来按美元计算年均增长37%，使其成为全球增长最快的金融科技企业之一。

由于业务规模现在大得多，Adyen可能不再能实现40%的收入增长，但这并不意味着业务正在瓦解。它仍在从处理在线和线下支付的旧系统中夺取市场份额，并且拥有巨大的全球可寻址市场，商户每年处理数万亿美元的支付额。

到2028年，Adyen预计其EBITDA（息税折旧摊销前利润）将达到收入的55%。今年，它预计收入增长20%至22%。以其27.8亿美元的收入为基础，在未来三年内每年增长20%，其营收将达到48亿美元，如果能够实现55%的利润率目标，则相当于26.4亿美元的EBITDA。

现在，在股价大幅下跌后，按当前汇率计算，Adyen的市值接近300亿美元（Adyen是一家荷兰公司）。与2028年EBITDA预测相比，其远期市盈率仅为11。如果你想今天买入Adyen股票并持有10年，现在似乎是买入这只支付巨头股票的好时机。