选择百时美施贵宝（BMY 1.60%）和强生（JNJ 1.64%），意味着你要决定是更倾向于一家深度折价的纯制药公司，还是一家增长更高的多元化巨头。
虽然两者同属一个更广泛的行业，但其商业模式差异显著。百时美施贵宝专注于严重疾病的药物开发，而强生则将精力分散在药品和医疗设备之间。让我们对它们进行比较，并权衡其特定风险和财务健康状况。
百时美施贵宝是制药股领域的主要参与者，专注于肿瘤学、血液学和免疫学。该公司主要将创新药物销售给批发商和专业药房，依靠成熟的经销渠道销售Opdivo和Eliquis等核心产品。与默克（MRK 0.68%）和BioNTech（BNTX 1.28%）的关键商业联盟帮助百时美施贵宝在专业治疗领域扩大影响力。
2025财年，营收达到近482亿美元，较上年小幅下降约0.2%。该公司在此期间报告净利润约71亿美元，净利润率约为14.6%。与上一财年相比，这是一个显著复苏，当时百时美施贵宝在经历特定业务调整后录得巨额净亏损。
截至2025年12月的资产负债表，其债务权益比率约为2.6。这一数值（总债务与股东权益之比）表明公司对借入资金的依赖程度较高。流动比率（衡量公司用流动资产偿还短期债务的能力）约为1.3，而自由现金流达到近128亿美元。
强生通过两个主要部门运营：创新医疗和医疗技术。医疗技术部门为医院和手术中心提供骨科和视力产品，而医疗部门则专注于免疫学和肿瘤学。这种双管齐下的策略使公司能够服务于全球广泛的患者和医疗保健专业人士。
2025财年，营收达到约942亿美元，同比增长近6%。净利润约为268亿美元，较上年显著增加。这带来了约28.5%的净利润率，即支付所有费用后剩余收入所占的百分比。
根据强生2025年12月的资产负债表，其债务权益比率约为0.6。这表明该公司相对于许多行业同行而言，使用的债务远低于权益。流动比率约为1.0，公司产生了接近197亿美元的自由现金流，即支付运营和设备费用后剩余的现金。
百时美施贵宝面临《通胀削减法案》带来的巨大定价压力，该法案允许政府对Eliquis等关键药物进行价格谈判。该公司还面临Revlimid等老品牌失去市场独占权的问题，这为更便宜的仿制药打开了大门。其成功高度依赖于新药管线，临床试验的任何延迟或监管障碍都可能损害未来收益。
强生继续管理其含滑石粉产品的重大诉讼风险，这可能会影响财务业绩。该公司还面临来自安进（AMGN +0.40%）等公司生产的生物类似药日益激烈的竞争，尤其影响其最畅销药物Stelara。此外，计划分拆骨科业务带来了执行风险，并在过渡期间可能引发股价波动。
根据未来盈利预期，百时美施贵宝目前的交易价格相对于强生和整个行业存在显著折价。
| 指标 | 百时美施贵宝 | 强生 | 行业基准 | | --- | --- | --- | --- | | 远期市盈率 | 9.1 | 22.0 | 24.8 | | 市销率 | 2.4 | 6.5 | |
行业基准采用SPDR XLV行业ETF。 估值数据来自Financial Modeling Prep (FMP)，可能与其他数据提供商存在差异。
百时美施贵宝的深度价值估值在这里看起来很有吸引力。该药企还拥有所谓的“增长组合”，即使像Revlimid这样的药物失去独占权，该组合也显得强劲。此外，第四财季报告包含了几种管线药物的积极信息。
强生持续的滑石粉问题让我感到震惊。换句话说，这些问题已经持续了这么久，我惊讶于法律后果尚未得到解决。而且这还没完，甚至远未结束。美国仍有6万起未决案件。就在今年4月，在新增索赔人后，该案即将成为英国有史以来最大的产品责任案。更令人震惊的是，该公司早在2009年就面临诉讼，但在遭受巨额法律成本后，仍在十多年后才将滑石粉从其婴儿爽身粉产品中剔除。除了销售被指致癌的产品（这本身就不好，显然）之外，这一切都表明管理层无能。
换句话说，坚决不碰强生。百时美施贵宝的估值更具吸引力，而且没有强生面临的诉讼责任。这里的选择并不难。
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百时美施贵宝 vs. 强生：2026年哪只医疗股更值得买入？
选择百时美施贵宝（BMY 1.60%）和强生（JNJ 1.64%），意味着你要决定是更倾向于一家深度折价的纯制药公司，还是一家增长更高的多元化巨头。
虽然两者同属一个更广泛的行业，但其商业模式差异显著。百时美施贵宝专注于严重疾病的药物开发，而强生则将精力分散在药品和医疗设备之间。让我们对它们进行比较，并权衡其特定风险和财务健康状况。
百时美施贵宝的优势
百时美施贵宝是制药股领域的主要参与者，专注于肿瘤学、血液学和免疫学。该公司主要将创新药物销售给批发商和专业药房，依靠成熟的经销渠道销售Opdivo和Eliquis等核心产品。与默克（MRK 0.68%）和BioNTech（BNTX 1.28%）的关键商业联盟帮助百时美施贵宝在专业治疗领域扩大影响力。
2025财年，营收达到近482亿美元，较上年小幅下降约0.2%。该公司在此期间报告净利润约71亿美元，净利润率约为14.6%。与上一财年相比，这是一个显著复苏，当时百时美施贵宝在经历特定业务调整后录得巨额净亏损。
截至2025年12月的资产负债表，其债务权益比率约为2.6。这一数值（总债务与股东权益之比）表明公司对借入资金的依赖程度较高。流动比率（衡量公司用流动资产偿还短期债务的能力）约为1.3，而自由现金流达到近128亿美元。
强生的优势
强生通过两个主要部门运营：创新医疗和医疗技术。医疗技术部门为医院和手术中心提供骨科和视力产品，而医疗部门则专注于免疫学和肿瘤学。这种双管齐下的策略使公司能够服务于全球广泛的患者和医疗保健专业人士。
2025财年，营收达到约942亿美元，同比增长近6%。净利润约为268亿美元，较上年显著增加。这带来了约28.5%的净利润率，即支付所有费用后剩余收入所占的百分比。
根据强生2025年12月的资产负债表，其债务权益比率约为0.6。这表明该公司相对于许多行业同行而言，使用的债务远低于权益。流动比率约为1.0，公司产生了接近197亿美元的自由现金流，即支付运营和设备费用后剩余的现金。
风险状况对比
百时美施贵宝面临《通胀削减法案》带来的巨大定价压力，该法案允许政府对Eliquis等关键药物进行价格谈判。该公司还面临Revlimid等老品牌失去市场独占权的问题，这为更便宜的仿制药打开了大门。其成功高度依赖于新药管线，临床试验的任何延迟或监管障碍都可能损害未来收益。
强生继续管理其含滑石粉产品的重大诉讼风险，这可能会影响财务业绩。该公司还面临来自安进（AMGN +0.40%）等公司生产的生物类似药日益激烈的竞争，尤其影响其最畅销药物Stelara。此外，计划分拆骨科业务带来了执行风险，并在过渡期间可能引发股价波动。
估值对比
根据未来盈利预期，百时美施贵宝目前的交易价格相对于强生和整个行业存在显著折价。
| 指标 | 百时美施贵宝 | 强生 | 行业基准 | | --- | --- | --- | --- | | 远期市盈率 | 9.1 | 22.0 | 24.8 | | 市销率 | 2.4 | 6.5 | |
行业基准采用SPDR XLV行业ETF。 估值数据来自Financial Modeling Prep (FMP)，可能与其他数据提供商存在差异。
2026年我会买哪只股票？
百时美施贵宝的深度价值估值在这里看起来很有吸引力。该药企还拥有所谓的“增长组合”，即使像Revlimid这样的药物失去独占权，该组合也显得强劲。此外，第四财季报告包含了几种管线药物的积极信息。
强生持续的滑石粉问题让我感到震惊。换句话说，这些问题已经持续了这么久，我惊讶于法律后果尚未得到解决。而且这还没完，甚至远未结束。美国仍有6万起未决案件。就在今年4月，在新增索赔人后，该案即将成为英国有史以来最大的产品责任案。更令人震惊的是，该公司早在2009年就面临诉讼，但在遭受巨额法律成本后，仍在十多年后才将滑石粉从其婴儿爽身粉产品中剔除。除了销售被指致癌的产品（这本身就不好，显然）之外，这一切都表明管理层无能。
换句话说，坚决不碰强生。百时美施贵宝的估值更具吸引力，而且没有强生面临的诉讼责任。这里的选择并不难。