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2025年4月2日，Kroll Bond Rating Agency授予Ripple Prime CIV US BD HoldCo LLC及其主要运营子公司Hidden Road Partners CIV US LLC BBB发行人评级。该评级将该公司置于投资级区间，并传递了比机构信誉更具体的信号：它界定了哪些交易对手现在可以按照标准信贷框架与Ripple Prime进行交易，无需申请例外。
Ripple Prime是一家美国证券交易委员会注册的经纪交易商、美国商品期货交易委员会注册的期货佣金商、美国金融业监管局和证券投资者保护公司成员、芝加哥商品交易所集团清算会员，以及FICC政府证券部门成员。
它采用匹配本金模式——无自营交易，无做市业务。其核心业务是2024年推出的交易所交易衍生品清算和中介服务，以及专注于短期美国国债和机构证券的固定收益回购业务，该业务在2025年达到显著规模。
Ripple Labs于2025年底以13亿美元收购了现已更名为Ripple Prime的Hidden Road。
来自全国认可的统计评级机构（KBRA持有SEC授予的这一资质）的BBB评级，会改变特定类别机构的交易对手计算方式。养老基金、保险公司和受监管银行在信贷框架内运作，这些框架规定了它们可以与哪些交易对手进行交易以及交易条件。来自NRSRO的投资级评级通常是门槛。
没有该评级的公司需要交易对手在交易前寻求内部例外或替代审批流程。拥有该评级的公司则符合标准框架。
对于明确旨在服务机构资本市场的Ripple Prime而言，该评级消除了一种结构性摩擦，否则无论其运营质量如何，这种摩擦都会限制其可触及的市场范围。
其业务模式——清算的交易所交易衍生品头寸、短期回购抵押品、匹配本金结构——旨在最小化交易对手和流动性风险。该评级以机构市场认可的方式将这种设计正式化。
KBRA的分析将Ripple Labs的资产负债表视为关键评级考量因素。截至2025年第三季度，母公司持有近50亿美元现金，以及超过400亿单位的XRP。
KBRA指出，收购后Ripple已向Ripple Prime注资约5亿美元，并预计2026年将进一步注资5亿美元。控股公司与运营公司评级的一致性反映了KBRA的预期：如果监管或流动性限制限制了运营子公司的股息流出，母公司支持将是可获得的。
KBRA还指出了母公司层面的集中度风险——Ripple的收入主要来自数字资产活动（包括XRP销售），这使得收益在长期低迷期间对价格波动敏感。该评级承认了这一风险，但未予解决。这是对母公司的约束，而非对运营子公司的约束，子公司采用保守的匹配簿结构，免受方向性数字资产敞口的影响。
KBRA确定了Ripple Prime计划中的两条业务线扩张：Delta1（涵盖总收益互换和杠杆ETF提供商的合成股权融资）以及股权主经纪业务。两者均被描述为收入多元化举措。该公司在2025年实现盈利。KBRA预计，随着资产负债表扩张和运营杠杆实现，2026年利润率将提高。
这一发展轨迹——收购受监管的主经纪商、获得投资级信用评级、获得主要交易所的清算会员资格、向股权融资扩张——描绘了一条从加密基础设施公司到传统机构交易对手的路径。评级并非终点。它是使下一步运营成为可能的资质。
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Ripple Prime拥有投资级信用评级。这对机构对手方意味着什么。
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2025年4月2日，Kroll Bond Rating Agency授予Ripple Prime CIV US BD HoldCo LLC及其主要运营子公司Hidden Road Partners CIV US LLC BBB发行人评级。该评级将该公司置于投资级区间，并传递了比机构信誉更具体的信号：它界定了哪些交易对手现在可以按照标准信贷框架与Ripple Prime进行交易，无需申请例外。
Ripple Prime是一家美国证券交易委员会注册的经纪交易商、美国商品期货交易委员会注册的期货佣金商、美国金融业监管局和证券投资者保护公司成员、芝加哥商品交易所集团清算会员，以及FICC政府证券部门成员。
它采用匹配本金模式——无自营交易，无做市业务。其核心业务是2024年推出的交易所交易衍生品清算和中介服务，以及专注于短期美国国债和机构证券的固定收益回购业务，该业务在2025年达到显著规模。
Ripple Labs于2025年底以13亿美元收购了现已更名为Ripple Prime的Hidden Road。
评级的作用
来自全国认可的统计评级机构（KBRA持有SEC授予的这一资质）的BBB评级，会改变特定类别机构的交易对手计算方式。养老基金、保险公司和受监管银行在信贷框架内运作，这些框架规定了它们可以与哪些交易对手进行交易以及交易条件。来自NRSRO的投资级评级通常是门槛。
没有该评级的公司需要交易对手在交易前寻求内部例外或替代审批流程。拥有该评级的公司则符合标准框架。
对于明确旨在服务机构资本市场的Ripple Prime而言，该评级消除了一种结构性摩擦，否则无论其运营质量如何，这种摩擦都会限制其可触及的市场范围。
其业务模式——清算的交易所交易衍生品头寸、短期回购抵押品、匹配本金结构——旨在最小化交易对手和流动性风险。该评级以机构市场认可的方式将这种设计正式化。
母公司的角色
KBRA的分析将Ripple Labs的资产负债表视为关键评级考量因素。截至2025年第三季度，母公司持有近50亿美元现金，以及超过400亿单位的XRP。
KBRA指出，收购后Ripple已向Ripple Prime注资约5亿美元，并预计2026年将进一步注资5亿美元。控股公司与运营公司评级的一致性反映了KBRA的预期：如果监管或流动性限制限制了运营子公司的股息流出，母公司支持将是可获得的。
KBRA还指出了母公司层面的集中度风险——Ripple的收入主要来自数字资产活动（包括XRP销售），这使得收益在长期低迷期间对价格波动敏感。该评级承认了这一风险，但未予解决。这是对母公司的约束，而非对运营子公司的约束，子公司采用保守的匹配簿结构，免受方向性数字资产敞口的影响。
接下来会发生什么
KBRA确定了Ripple Prime计划中的两条业务线扩张：Delta1（涵盖总收益互换和杠杆ETF提供商的合成股权融资）以及股权主经纪业务。两者均被描述为收入多元化举措。该公司在2025年实现盈利。KBRA预计，随着资产负债表扩张和运营杠杆实现，2026年利润率将提高。
这一发展轨迹——收购受监管的主经纪商、获得投资级信用评级、获得主要交易所的清算会员资格、向股权融资扩张——描绘了一条从加密基础设施公司到传统机构交易对手的路径。评级并非终点。它是使下一步运营成为可能的资质。
编者注：我们致力于准确性。如果您发现错误或有更多信息，请发送邮件至 [email protected]。