比特币进入‘高风险区’，ETF安全网消失：报告

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• Swissblock 表示其风险指数显示，在机构抛售的驱动下，卖压正压倒比特币市场。

• 自5月7日以来，比特币ETF仅有两天出现净流入，宏观经济压力迫使机构出售风险资产。

Swissblock 表示，比特币的ETF安全网正逐渐消失，这给加密货币价格带来了压力，风险指数已升至4月中旬以来的最高水平。

这家瑞士加密市场研究公司透露，机构目前主导着BTC市场，当它们抛售时，整个市场就会崩溃。该公司指出：

“每当风险指数发出信号，表明卖压在结构上压倒市场时，其背后就是机构在抛售。”

过去一个月，由于华尔街在持续数周的宏观经济压力下抛售BTC，卖压不断累积。这些压力源于伊朗战事再起（尽管特朗普几天前刚宣布和平协议）以及美国国债收益率上升，迫使机构出售流动性资产以弥补亏损。

长期以来，ETF一直是比特币的安全网；仅贝莱德的IBIT去年就录得250亿美元的净流入。即使价格处于下跌趋势、散户买家抛售时，这些投资者仍在继续增持。

然而，这种情况正在改变。自5月7日以来，这些ETF仅有两天出现净流入，合计仅流入1.58亿美元。相比之下，此后的五个交易日出现了超过2.3亿美元的流出。

Swissblock透露，尽管今年整体流量仍为正，但差额很小，如果本周趋势持续，可能转为负值。年初至今，净流入为4,500 BTC。

Swissblock的风险指数处于4月中旬以来的最高水平，该公司表示“该指数正进入高风险区域，同时ETF流量也在恶化。这告诉我们，现货ETF需求已无法有效吸收卖压。”

Swissblock比特币风险指数。| 来源：Swissblock。

退出比特币还是轮动至山寨币？

随着过去一年散户兴趣降温，机构对比特币的兴趣已成为其最重要的支柱之一。尽管这一群体在牛市周期中为BTC市场注入更多流动性，但在宏观压力时期也更容易抛售BTC。

即使是最坚定的机构多头——Strategy，也撑不住了。在其财报中，该公司透露可能开始出售其BTC，背离了其“永不卖出”的策略。创始人Michael Saylor将这一声明粉饰为警示性说明，并坚称每卖出1枚BTC，他们将积累10枚。

尽管动荡不安，但一位分析师表示，机构投资者是在轮动，而非退出。加密公司BRN的研究负责人Timothy Misir指出，尽管比特币ETF资金流出，但过去一个月其他币种却录得净流入。

然而，流入山寨币的资金远小于BTC的流出量。截至5月22日的一周内，BTC流出超过10亿美元；XRP、SOL和Hyperliquid ETF合计流入不到1.1亿美元。

截至发文时，BTC交易价格为 $76,770，从日内低点 $76,472 反弹，该低点是在美国对伊朗发动新一轮袭击的消息传出后触及的。