耐克（NKE 1.04%）的口号也许是“Just Do It”，但对投资者而言，这些年来它并没有带来任何好结果。
这只股票目前正徘徊在接近11年低点的水平上，周二（美股收盘后）它将公布第四财季财报。
很清楚为什么这家鞋履巨头正在承压。由于面临来自多方面的压力，销售额一路下滑：来自On Holding以及Deckers旗下Hoka等品牌的竞争加剧；北美消费者支出乏力；中国因新兴竞争者和民族主义消费情绪而走弱；在前CEO约翰·多纳霍（John Donahoe）任内创新不足；以及在多纳霍时期作出的糟糕战略决策——从关键批发合作伙伴处撤退。
多纳霍在近两年前被解雇，但新任CEO埃利奥特·希尔（Elliott Hill）——他此前一直是公司的资深高管——却未能兑现投资者所期待的扭转局面。
今年前三个季度，耐克的营收仅增长1%，而利润却大幅下滑。关税导致利润率下降，公司也清理库存以重置业务。截至前三个季度，整体毛利率已下降250个基点至41%，因此每股收益下滑32%至$1.38。
自希尔掌舵以来，耐克已经连续七个季度出现利润下滑，周二预计还将再次如此。
图片来源：Getty Images。
第三财季财报公布后，投资者就抛售了耐克股票，因为管理层告诉公司：“我们的复苏进程比我们希望的要慢。”
耐克表示，公司将在2027财年第二季度恢复毛利率扩张，该财年在2026年11月结束；原因是关税带来的影响逐步消退，并且其“Win Now（现在就赢）”的扭亏计划带来的好处将逐步显现。
就本季度而言，管理层预计营收将下滑2%-4%；北美地区预计将有适度增长，但来自匡威（Converse）以及大中华区的下滑将拖累增长。管理层表示，大中华区营收预计将下降20%，原因是批发需求减少以及公司正在采取的措施，用于重置市场。
毛利率预计仅下降25-75个基点，分析师则预计第四财季每股收益将从$0.14降至$0.13。
上周，耐克还宣布：首席财务官（CFO）马修·弗兰德（Matthew Friend）将于8月17日卸任，由大卫·丹顿（David Denton）接替。丹顿最近一次担任的是**辉瑞（Pfizer）**的CFO。CFO的交接有时会被视为危险信号，尤其是对于正陷入困境的公司而言。至于弗兰德是否被“推下车”，还是这只是希尔在为管理团队“补齐人员”，目前尚不清楚，但投资者应该在周二听到更多关于这次交接的消息。
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耐克
今日变动
(-1.04%) $-0.43
当前价格
$41.05
市值
$61B
日内区间
$40.89 - $41.63
52周区间
$40.00 - $80.17
成交量
73.9M
均量
25.7M
毛利率
40.57%
股息率
3.97%
耐克的第四财季正值全球多数地区能源价格飙升、通胀加剧的时期，这提高了运输成本，打击了消费者信心，并拖累了可自由支配支出——这是来自**沃尔玛（Walmart）**等大型零售商的报道所反映的情况。
像Lululemon这样的同业公司也在承受压力，这似乎说明竞争正在加剧，而消费者也更看重价格。
考虑到公司预计毛利率扩张将在Q2回归，那么耐克的扭转似乎确实正变得更近了，不过在我把这只股票称为买入之前，我希望能看到公司给出更清晰的信号，证明其确实走在正确轨道上。
尽管股价较2021年的高点仍下跌超过75%，耐克依然谈不上便宜：它的市盈率为27倍。若业绩或指引超出预期，可能会推动股价大幅上涨，但我认为至少还需要再过几个季度，才能让拐点真正出现并体现出来。
如果一定要说有什么积极面，那就是耐克目前的股息率接近4%，但由于利润下滑到目前这个程度，公司已经很难完全依靠盈利来把股息覆盖下来。
削减股息的可能性不大，但投资者需要看到盈利稳定并实现增长的路径，才能获得足够信心，确信股息是安全的，同时让股价开始恢复。
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耐克刚刚触及11年低点。其复苏是否会在周三终于开始？
耐克（NKE 1.04%）的口号也许是“Just Do It”，但对投资者而言，这些年来它并没有带来任何好结果。
这只股票目前正徘徊在接近11年低点的水平上，周二（美股收盘后）它将公布第四财季财报。
很清楚为什么这家鞋履巨头正在承压。由于面临来自多方面的压力，销售额一路下滑：来自On Holding以及Deckers旗下Hoka等品牌的竞争加剧；北美消费者支出乏力；中国因新兴竞争者和民族主义消费情绪而走弱；在前CEO约翰·多纳霍（John Donahoe）任内创新不足；以及在多纳霍时期作出的糟糕战略决策——从关键批发合作伙伴处撤退。
多纳霍在近两年前被解雇，但新任CEO埃利奥特·希尔（Elliott Hill）——他此前一直是公司的资深高管——却未能兑现投资者所期待的扭转局面。
今年前三个季度，耐克的营收仅增长1%，而利润却大幅下滑。关税导致利润率下降，公司也清理库存以重置业务。截至前三个季度，整体毛利率已下降250个基点至41%，因此每股收益下滑32%至$1.38。
自希尔掌舵以来，耐克已经连续七个季度出现利润下滑，周二预计还将再次如此。
图片来源：Getty Images。
耐克Q4需要关注什么
第三财季财报公布后，投资者就抛售了耐克股票，因为管理层告诉公司：“我们的复苏进程比我们希望的要慢。”
耐克表示，公司将在2027财年第二季度恢复毛利率扩张，该财年在2026年11月结束；原因是关税带来的影响逐步消退，并且其“Win Now（现在就赢）”的扭亏计划带来的好处将逐步显现。
就本季度而言，管理层预计营收将下滑2%-4%；北美地区预计将有适度增长，但来自匡威（Converse）以及大中华区的下滑将拖累增长。管理层表示，大中华区营收预计将下降20%，原因是批发需求减少以及公司正在采取的措施，用于重置市场。
毛利率预计仅下降25-75个基点，分析师则预计第四财季每股收益将从$0.14降至$0.13。
上周，耐克还宣布：首席财务官（CFO）马修·弗兰德（Matthew Friend）将于8月17日卸任，由大卫·丹顿（David Denton）接替。丹顿最近一次担任的是**辉瑞（Pfizer）**的CFO。CFO的交接有时会被视为危险信号，尤其是对于正陷入困境的公司而言。至于弗兰德是否被“推下车”，还是这只是希尔在为管理团队“补齐人员”，目前尚不清楚，但投资者应该在周二听到更多关于这次交接的消息。
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纽约证券交易所：NKE
耐克
今日变动
(-1.04%) $-0.43
当前价格
$41.05
关键数据点
市值
$61B
日内区间
$40.89 - $41.63
52周区间
$40.00 - $80.17
成交量
73.9M
均量
25.7M
毛利率
40.57%
股息率
3.97%
耐克值得买吗？
耐克的第四财季正值全球多数地区能源价格飙升、通胀加剧的时期，这提高了运输成本，打击了消费者信心，并拖累了可自由支配支出——这是来自**沃尔玛（Walmart）**等大型零售商的报道所反映的情况。
像Lululemon这样的同业公司也在承受压力，这似乎说明竞争正在加剧，而消费者也更看重价格。
考虑到公司预计毛利率扩张将在Q2回归，那么耐克的扭转似乎确实正变得更近了，不过在我把这只股票称为买入之前，我希望能看到公司给出更清晰的信号，证明其确实走在正确轨道上。
尽管股价较2021年的高点仍下跌超过75%，耐克依然谈不上便宜：它的市盈率为27倍。若业绩或指引超出预期，可能会推动股价大幅上涨，但我认为至少还需要再过几个季度，才能让拐点真正出现并体现出来。
如果一定要说有什么积极面，那就是耐克目前的股息率接近4%，但由于利润下滑到目前这个程度，公司已经很难完全依靠盈利来把股息覆盖下来。
削减股息的可能性不大，但投资者需要看到盈利稳定并实现增长的路径，才能获得足够信心，确信股息是安全的，同时让股价开始恢复。