#YenHits40YearLow

日元跌至40年低点162.27
6月30日，日元兑美元汇率跌至162.27，创1986年以来最低水平。在东京交易时段，日元一度触及162.41，随后略有企稳。
日元为何暴跌
机制很简单。日本央行将政策利率维持在1%，而美联储的目标利率区间为3.50%至3.75%。这约250个基点的利差奖励那些借入廉价日元、将资金投入高收益美元资产的投资者——即所谓的利差交易。
日元正迈向连续第四个季度下跌，这是四年来最长的连跌纪录。即便日本央行在6月16日将利率上调至1%（1995年以来最高），影响也微乎其微，因为交易员预计美联储仍将保持鹰派立场。
干预失败
东京已在4月底至5月底期间动用了创纪录的11.73万亿日元（约725亿美元）来捍卫本币，但日元几乎毫无反应。此前2022年和2024年的干预措施也只是提供了暂时喘息，随后日元便恢复跌势。
财务大臣片山五月已表示，准备对过度波动采取“大胆行动”，并向华盛顿确认仍可选择果断措施。但分析师怀疑任何干预都难以逆转整体趋势。
澳大利亚联邦银行外汇策略师卡罗尔·孔告诉CNBC，财务省再次干预只是“时间问题，而非是否问题”——但她指出，任何行动都 unlikely 扭转美元/日元的上行趋势，并预测到2027年初将升至164。
赢家与输家
日元贬值有利于出口商。丰田估计，日元每贬值1日元，其营业利润将增加500亿日元。随着海外利润汇回时膨胀，日经指数屡创新高。
但进口成本压垮了家庭。日本几乎全部能源依赖进口，而伊朗冲突推高了油价。食品和电力成本上涨正在侵蚀购买力，并威胁到首相高市早苗政府的支持率。
接下来关注什么
三个因素将决定日元的走势：
1. 美联储政策——市场认为今年美国加息概率为80%。如果美联储进一步收紧，日元将面临更大压力。
2. 日本央行的下一步行动——央行下一次政策决定定于7月31日。一些政策制定者呼吁加快加息至接近中性水平，但来自高市政府的政治压力倾向于鸽派立场。
3. 干预——纽约交易时段突破161.95已使日元脱离近期区间。许多分析师认为，若跌势进一步加速，干预可能性极高。
总结
日元下滑是结构性的，源于利差而非短期情绪。干预可以减缓跌势，但可能无法逆转。只要美国利率远高于日本且利差交易有利可图，日元预计仍将面临压力。