#YenHits40YearLow

日元跌至40年低点162.27
6月30日，日元兑美元汇率跌至162.27，为1986年以来最低水平。该货币在东京交易时段一度触及162.41，随后小幅企稳。
日元为何暴跌
其机制很简单。日本央行将政策利率维持在1%，而美联储的目标区间在3.50%至3.75%之间。这约250个基点的利差，激励投资者借入低息日元，转而投资于收益更高的美元资产——即所谓的套利交易。
日元正迈向连续第四个季度下跌，这是四年来最长的连跌纪录。即使日本央行在6月16日将利率上调至1%——为1995年以来最高——影响也微乎其微，因为交易员预计美联储仍将保持鹰派立场。
失败的干预
东京方面已在4月下旬至5月下旬期间，创纪录地投入11.73万亿日元（约合725亿美元）来捍卫日元汇率。日元几乎毫无反应。此前2022年和2024年的干预行动也只是提供了暂时缓解，随后该货币便恢复了下跌趋势。
财务大臣胜山五月已表示，准备对过度波动采取“大胆行动”，并向华盛顿确认仍可选择果断措施。但分析师怀疑，任何干预都无法逆转整体趋势。
澳大利亚联邦银行货币策略师卡罗尔·孔告诉CNBC，现在财务省再次干预是“时间问题，而非是否问题”——但她指出，任何行动都不太可能逆转美元/日元的上行趋势，并预计到2027年初该汇率将升至164。
赢家与输家
日元疲软有利于出口商。丰田估计，日元每贬值1日元，其营业利润就会增加500亿日元。由于海外利润汇回时膨胀，日经指数屡创新高。
但进口成本正在压垮家庭。日本几乎全部能源依赖进口，而伊朗冲突推高了油价。食品和电力成本上涨正在侵蚀购买力，并威胁到首相高市早苗政府的支持率。
接下来关注什么
三个因素将决定日元走势：
1. 美联储政策——市场押注今年美国加息概率为80%。如果美联储进一步收紧政策，日元将面临更大压力。
2. 日本央行的下一步行动——该央行下一次政策决定将于7月31日公布。一些政策制定者呼吁加快加息至接近中性水平，但高市政府的政治压力倾向于鸽派立场。
3. 干预——纽约交易时段突破161.95关口，已使日元脱离近期区间。许多分析师认为，如果跌势进一步加速，干预的可能性非常高。
总结
日元的下跌是结构性的，根源在于利差而非短期情绪。干预可以减缓跌势，但很可能无法逆转。只要美国利率远高于日本利率，且套利交易仍有利可图，日元预计将持续承压。