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在支持 $PHA @PhalaNetwork 近5年之后，我做出了艰难的决定：彻底退出我的持仓。
我实际上在大约 $0.035 左右又重仓买入，相信其长期叙事。
今天，我在大约 $0.026 左右清仓，承受了大约26%的亏损。
原因如下。🧵
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首先，我们把一件事说清楚。
我仍然相信 Phala 拥有才华横溢的工程师，并正在打造有趣的机密 AI 产品。
这不是一条在说技术不行的帖子。
这是一条解释为什么我不再想拥有该代币的帖子。
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在过去几周里，我最大的担忧是下面两者之间日益加深的脱节：
• 打造业务
以及
• 为代币创造价值。
一个加密项目完全可以做出令人惊叹的产品。
但如果没有清晰的价值累积路径最终流向代币，投资者有充分的理由提出问题。
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最近的国库抛售对我来说是转折点。
如果确实需要出售大量代币，我认为场外交易会是更好的选择，以尽量减少对市场的冲击。
但相反，许多持有者眼睁睁看着价格承受巨大压力。
这伤害了信心。
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另一个担忧是透明度。
社区反复要求更多细节，说明国库转账和销售的情况。
虽然团队确实进行了沟通，但我个人感觉，许多关键问题仍然没有得到回答。
当长期持有者受到影响时，透明度尤其重要。
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在阅读 @marvin_tong 的回复之后，有一点变得很明确。
团队的首要关注点是打造一个成功的业务。
我完全尊重这一点。
事实上，我认为创始人应该沉迷于打造优秀的产品。
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我不同意的地方在于：
作为投资者，我们并不只是投资一家公司的发展。
我们投资的是一个代币。
这两者是不同的。
一个成功的业务并不会自动造就一个成功的代币。
两者之间必须存在某种连接机制。
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Marvin 他本人也承认：代币的长期效用目前仍未被完整定义。
我很欣赏这种坦诚。
但对我来说，这种坦诚也凸显了不确定性。
如果连长期代币模型都还不清楚，我就没有足够的信心继续投入。
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就我个人而言，我也认为还有其他选择。
在依赖国库代币销售之前，团队本可以探索战略融资、合作伙伴关系，或与长期利益相关者进行更深入的互动。
他们可能已经考虑过这些选项；只是我原本希望能看到更多关于这些选项的讨论。
事件发生的顺序伤害了我的信心。
代币一路大幅反弹到接近 ~$0.0.06，随后不久我们就得知了大量国库销售的消息。不管这两件事是否有关联，这个时间点对我作为投资者而言都造成了“关联感”的问题。
如果事先有更好的沟通，以及更透明的国库策略，本可以避免掉其中很大一部分不确定性。
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PHA 还能在这里继续拉升吗？
当然可以。
加密货币市场总能让所有人出乎意料。
这条帖子并不是价格预测。
它只是说明：为什么我的投资论点发生了改变。
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多年来，我已经多次推荐 $PHA 。
在之前的周期里，很多人会在一段时间内多次实现 3x–5x 的收益。
正因为有这些收益，所以在这笔交易里承受 26% 的亏损，并不会改变更大的局面。
在投资中，保护资本并继续前进，往往比指望你的论点最终会回归更好。