汇丰银行： “美元的爆发式上涨”——这是 2026 年下半年要面临的问题。

汇丰银行的分析师认为，美元的急剧走强可能会成为今年下半年市场上最令人痛苦的局面之一。

这里说的是“pain trade（痛苦交易）”——一种市场准备不足的情景。如果它触发，投资者就不得不迅速平仓，波动性也会随之加剧。

是什么支撑着美元：

➤ 欧洲经济走弱与欧元疲软：油价下跌会降低通胀压力，因此市场可能预计欧洲央行（ECB）将采取更温和的政策。

➤ 日元跌至 40 年来的最低水平，原因在于日本不愿意快速提高利率。

➤ 对冲基金加码押注美元走强，使其仓位升至 16 个月来的最高水平。

汇丰银行的基准情景是：美元将逐步走强，直至 2027 年上半年。主要风险在于：如果美联储（FРС）的政策比预期更趋紧，或地缘政治再次恶化，就可能出现一次急剧的“爆发式”跃升。

对于风险资产而言：强势美元通常会压制流动性、打压新兴市场，并对加密货币形成压力。