#SaylorHintsAtMoreBTC

策略的比特币操作手册刚刚被重写——以下是您需要了解的内容
塞勒的“永不卖出”时代正在正式演变。以下是最新动态的完整解析。
大局观
策略公司（前身为微策略）目前持有847,363枚比特币，价值约509亿美元，平均购入价格为每枚75,653美元。然而，比特币跌至约60,500美元，导致账面上出现超过130亿美元的未实现亏损。这一市场压力是该公司近期战略转变的主要原因。
新框架
该公司刚刚宣布了一项数字信贷资本框架，允许进行多项重大操作。首先，拥有12.5亿美元的比特币货币化能力。其次，董事会批准了10亿美元的数字信贷证券（优先股）回购计划。第三，还有另一个10亿美元的A类普通股回购计划。此外，该公司的美元储备已达到25.5亿美元，较此前的14亿美元大幅增加。
为何重要
这并非看空转向现金。这是精明的资本管理。该公司现在可以不时出售比特币，以支付股息、利息费用和股票回购。首席执行官Phong Le此前曾暗示，如果资本耗尽，可能会出售。更重要的是，mNAV比率在该公司历史上首次跌破1，使得这一方法成为实际必需，而非选择。
那笔改变一切的32枚比特币出售
还记得6月1日出售的32枚比特币吗？那是策略公司自2022年以来的首次比特币出售。尽管金额与其庞大持仓相比微不足道，但它具有巨大的象征意义。多年来，塞勒始终基于一条简单的规则建立公司：筹集资金、买入比特币、永不卖出。那笔小额出售挑战了这一长期叙事，并加剧了当时更深的加密市场低迷。自那以后，该公司共进行了113次独立比特币购买，而整个历史上仅有2次出售。
塞勒的愿景依然看涨
尽管存在波动，塞勒近期表示，比特币从7万美元到700万美元的路径是不可避免的，因为它将从全球资本的0.1%上升到10%。他还提出了一个5层数字资产堆栈，其中比特币仍是不变的基础层，信用、货币、收益和股权产品构建于其上。尽管有新的出售授权，这一愿景并未改变。
市场反应
公告发布后，MSTR股票反弹3.9%至85.52美元。STRC优先股从困境水平攀升至81美元。然而，策略公司在连续积累后于上周暂停了比特币购买。该公司上周通过普通股销售筹集了11.5亿美元，但尚未购买任何比特币。
接下来会发生什么
塞勒刚刚在X上发布了他标志性的预告：我们需要更多的图表。这句话通常预示着新的比特币买入，因此社区正密切关注未来几天可能的新收购。与此同时，该公司董事会制定了一项新储备政策，要求至少持有可支付12个月预期优先股股息和利息费用的最低储备。STRC优先股的股息率也提高至12%。
核心要点
策略公司并未放弃比特币。他们正在学习将其用作资产负债表工具，同时保持结构性看涨。新框架使他们能够在不清算核心持仓的情况下产生现金流。这是机构级别的金融工程，而非向市场压力投降。
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