Vitalik Buterin 建议利用期权构建追踪指数的 DeFi 资产。
该设计可以使用较慢的预言机，但用户仍需定期重新平衡以管理敞口并降低滑点风险。
以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 提出了一种在去中心化金融中构建追踪指数资产的新方法，即用期权合约取代许多 DeFi 系统中使用的债务基础模型。
在一篇周一的研究文章中，Buterin 表示 DeFi 可以通过使用期权作为合成资产的底层来降低突发清算风险。他的提议聚焦于追踪价格指数的资产，例如美元兑 ETH、通胀指数、大宗商品或其他篮子。
大多数合成资产和算法稳定币依赖于抵押债务头寸。在该模型中，用户锁定加密抵押品并借入资金。当价格剧烈波动时，系统可能强制清算以保护协议免受抵押不足的头寸的影响。
Vitalik Buterin 认为，这种结构在市场压力下会产生一个严重的失败点。用户在正常条件下可能看起来安全，但一旦抵押品价值跌至所需水平以下，就会迅速失去头寸。该过程还依赖于实时更新的快速价格数据源。
在期权而非债务之上构建追踪指数的资产https://t.co/isSkr3901W 如果使用期权作为 DeFi 的基础，而不是 CDP 和清算呢？这样，极端价格波动就不会产生尖锐的全球性“你被清算”效应，而是你的…… — vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年6月1日
在期权而非债务之上构建追踪指数的资产https://t.co/isSkr3901W
如果使用期权作为 DeFi 的基础，而不是 CDP 和清算呢？这样，极端价格波动就不会产生尖锐的全球性“你被清算”效应，而是你的……
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年6月1日
他的提议走了一条不同的路。系统不会创造需要清算的债务，而是将 1 个 ETH 拆分为两个类似期权的资产。当所选指数保持在定义范围内时，一方会增值，而另一方则吸收相反的风险敞口。到期时，一个较慢的预言机会结算价值。
Vitalik 表示，关键好处来自于消除即时清算的需求。如果不存在强制清算，系统就不需要实时预言机来触发紧急行动。它可以使用较慢的预言机，类似于预测市场中使用的那些。
这一变化对 DeFi 安全很重要。实时预言机必须快速反应，因此它们通常依赖于自动化信号和有限的数据提供商。因此，攻击者可能试图操纵短期价格，促使系统做出错误操作。
慢速预言机在价格数据看起来错误时给市场更多喘息空间。预测市场可以在结算前增加另一层检查，使不良数据更难未经检查地通过系统。
然而，该模型仍需要主动管理。当价格接近主要行权水平时，用户必须重新平衡其合成资产。当市场价格接近危险区域时，用户可能需要从一个行权价转移到另一个。如果不采取行动，他们的风险敞口可能会逐渐偏离目标指数。
Vitalik Buterin 将这种漂移描述为比清算更平缓。头寸不是突然亏损，而是以渐进的方式偏离理想的风险敞口。这创造了不同的风险状况，用户管理时机和滑点，而不是面对自动清算。
他还指出，重新平衡成本仍是一个悬而未决的问题。如果用户因交易费用或流动性差而损失过多价值，该模型可能难以与现有的稳定币和合成资产系统竞争。因此，抗滑点的市场设计在构想的任何实际版本中都将发挥重要作用。
该提议为一场更广泛的辩论增添了内容，即 DeFi 如何在不依赖强制清算的情况下处理杠杆、抵押品风险、预言机设计和市场崩盘。
此前，Vitalik Buterin 指出，AI 辅助的形式化验证可以为以太坊和更广泛的加密行业提供更强的安全基础。该方法可以帮助开发者编写更高效的代码，同时减少攻击者常在智能合约中利用的漏洞。
以太坊的价格走势为讨论增添了市场背景。ETH 已跌至 **$2,000 **以下，目前交易价格低于 100 小时简单移动平均线。该山寨币近期触及 $1,960，随后买家试图小幅反弹。阻力位目前接近 $2,000，更强的枢轴点位于 $2,020 附近。
ETHUSD 1 小时图表 | 来源：TradingView
如果以太坊价格未能收复 $2,020，卖家可能会继续对市场施加压力。与此同时，ETH 的支撑位接近 $1,955, $1,920 和 $1,880，更深的回撤有触及 **$1,780 **的风险，而突破 $2,050 则打开了向 $2,120 的上涨空间。
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Vitalik 希望 DeFi 建立在期权而非债务之上
Vitalik Buterin 建议利用期权构建追踪指数的 DeFi 资产。
该设计可以使用较慢的预言机，但用户仍需定期重新平衡以管理敞口并降低滑点风险。
以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 提出了一种在去中心化金融中构建追踪指数资产的新方法，即用期权合约取代许多 DeFi 系统中使用的债务基础模型。
在一篇周一的研究文章中，Buterin 表示 DeFi 可以通过使用期权作为合成资产的底层来降低突发清算风险。他的提议聚焦于追踪价格指数的资产，例如美元兑 ETH、通胀指数、大宗商品或其他篮子。
大多数合成资产和算法稳定币依赖于抵押债务头寸。在该模型中，用户锁定加密抵押品并借入资金。当价格剧烈波动时，系统可能强制清算以保护协议免受抵押不足的头寸的影响。
Vitalik Buterin 认为，这种结构在市场压力下会产生一个严重的失败点。用户在正常条件下可能看起来安全，但一旦抵押品价值跌至所需水平以下，就会迅速失去头寸。该过程还依赖于实时更新的快速价格数据源。
他的提议走了一条不同的路。系统不会创造需要清算的债务，而是将 1 个 ETH 拆分为两个类似期权的资产。当所选指数保持在定义范围内时，一方会增值，而另一方则吸收相反的风险敞口。到期时，一个较慢的预言机会结算价值。
Vitalik：期权可降低预言机压力
Vitalik 表示，关键好处来自于消除即时清算的需求。如果不存在强制清算，系统就不需要实时预言机来触发紧急行动。它可以使用较慢的预言机，类似于预测市场中使用的那些。
这一变化对 DeFi 安全很重要。实时预言机必须快速反应，因此它们通常依赖于自动化信号和有限的数据提供商。因此，攻击者可能试图操纵短期价格，促使系统做出错误操作。
慢速预言机在价格数据看起来错误时给市场更多喘息空间。预测市场可以在结算前增加另一层检查，使不良数据更难未经检查地通过系统。
然而，该模型仍需要主动管理。当价格接近主要行权水平时，用户必须重新平衡其合成资产。当市场价格接近危险区域时，用户可能需要从一个行权价转移到另一个。如果不采取行动，他们的风险敞口可能会逐渐偏离目标指数。
Vitalik Buterin 将这种漂移描述为比清算更平缓。头寸不是突然亏损，而是以渐进的方式偏离理想的风险敞口。这创造了不同的风险状况，用户管理时机和滑点，而不是面对自动清算。
他还指出，重新平衡成本仍是一个悬而未决的问题。如果用户因交易费用或流动性差而损失过多价值，该模型可能难以与现有的稳定币和合成资产系统竞争。因此，抗滑点的市场设计在构想的任何实际版本中都将发挥重要作用。
该提议为一场更广泛的辩论增添了内容，即 DeFi 如何在不依赖强制清算的情况下处理杠杆、抵押品风险、预言机设计和市场崩盘。
此前，Vitalik Buterin 指出，AI 辅助的形式化验证可以为以太坊和更广泛的加密行业提供更强的安全基础。该方法可以帮助开发者编写更高效的代码，同时减少攻击者常在智能合约中利用的漏洞。
以太坊的价格走势为讨论增添了市场背景。ETH 已跌至 **$2,000 **以下，目前交易价格低于 100 小时简单移动平均线。该山寨币近期触及 $1,960，随后买家试图小幅反弹。阻力位目前接近 $2,000，更强的枢轴点位于 $2,020 附近。
ETHUSD 1 小时图表 | 来源：TradingView
如果以太坊价格未能收复 $2,020，卖家可能会继续对市场施加压力。与此同时，ETH 的支撑位接近 $1,955, $1,920 和 $1,880，更深的回撤有触及 **$1,780 **的风险，而突破 $2,050 则打开了向 $2,120 的上涨空间。