🚨 日元刚刚跌破162.40，这是自1986年以来的最弱水平。完全超越了2024年7月的干预低点。

日本已经在4月至5月期间花费了11.73万亿日元（724亿美元）来捍卫160关口。这次防御可能只争取了大约三周时间，之后美元/日元汇率就重新回到了该水平。

没有人问为什么干预这么快就失败了。并不是日本花的钱不够。而是干预只治标不治本。真正的驱动因素是美联储和日本央行之间的利率差，而这个差距并未实质性缩小。

你可以整天抛售储备来买入日元。但如果收益率差持续扩大，套利交易资金会在几周内重新填补空头。这正是这里发生的情况。

片山表示“我们随时准备在必要时采取适当行动。”这与4月干预前使用的措辞相同。市场现在已经看过一次这个剧本了。它知道这种防御是有保质期的。

下一次干预只能争取时间，而不是趋势逆转。在利率差距收窄之前，162不是底部，而是一个中途点。