研究机构Bespoke的这张图表，将现在的AI投资热与世纪之交的做对比，值得拿出来经常对照。

看多和看空都能从中看到自己需要的内容。空头认为，AI泡沫终将走向破裂，惨烈程度不亚于当年。多头认为，距离泡沫破裂还有很长的一段路。
这里需要引入一张来自Alpine Macro的图，如今的AI热拥有互联网泡沫所不具备的特质：真正的盈利增长，而不仅是市盈率扩张。
在互联网泡沫时期，市盈率飙升，利润却几乎没有变化(右图)。
如今，EPS持续增长，市盈率却保持相对平稳。(左图)
这是一种结构上的本质不同，如今有着更持久的模式。