比特币进入“高风险区”，ETF安全网消失：报告

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• Swissblock表示，其风险指数显示，由机构分销驱动的卖压正压倒比特币市场。

• 自5月7日以来，比特币ETF仅有两日实现净流入，因宏观压力迫使机构抛售风险资产。

Swissblock表示，比特币的ETF安全网正逐渐消退，随着风险指数升至4月中旬以来最高水平，这给加密货币价格带来了压力。

这家瑞士加密货币市场研究公司透露，机构目前主导着BTC市场，而当它们抛售时，整个市场就会崩溃。它指出：

“每当风险指数显示卖压在结构上压倒市场时，其背后都是机构的分销。”

过去一个月，随着华尔街在持续数周的宏观压力下抛售BTC，这种卖压不断累积。宏观压力源于伊朗战事再起（尽管特朗普几天前刚刚宣布和平协议）以及美国国债收益率上升，这迫使机构出售流动性资产以弥补损失。

ETF长期以来一直是比特币的安全网；仅贝莱德的IBIT去年就录得250亿美元的净流入。即使价格处于下行趋势、散户投资者正在抛售，这些投资者仍在持续积累。

然而，这种情况正在改变。自5月7日以来，这些ETF仅有两日出现净流入，合计仅1.58亿美元。相比之下，自那以来有五个不同的日子出现了超过2.3亿美元的资金流出。

Swissblock透露，尽管今年整体资金流仍为正，但幅度很薄，如果本周趋势持续，可能转为负数。年初至今，净流入为4,500枚BTC。

Swissblock的风险指数处于4月中旬以来的最高水平，该公司表示“它现在正进入高风险区域，同时ETF资金流正在恶化。这告诉我们，现货ETF需求已不再能有效吸收卖压。”

Swissblock比特币风险指数。| 来源：Swissblock。

退出比特币还是轮换到山寨币？

随着过去一年散户兴趣降温，机构对比特币的兴趣已成为其最重要的支柱之一。虽然这群人在牛市周期中为BTC市场注入更多流动性，但在宏观压力时期也更倾向于抛售BTC。

即使是最大的机构多头Strategy也屈服了。在其财报中，该公司透露可能开始出售其BTC，背离其‘永不卖出’的策略。创始人Michael Saylor将该公告粉饰为警示声明，并坚称每卖出1枚BTC，他们就会积累10枚。

尽管动荡不安，一位分析师表示，机构投资者正在轮换，而非退出。加密货币公司BRN的研究主管Timothy Misir指出，虽然比特币ETF在流失，但其他币种在过去一个月录得了净流入。

然而，流入山寨币的资金远小于BTC流出量。截至5月22日当周，BTC流出超过10亿美元；XRP、SOL和Hyperliquid ETF合计流入不到1.1亿美元。

截至发稿时，BTC交易价格为76,770美元，从盘中低点76,472美元, 回升，该低点是在美国对伊朗发动新一轮袭击的消息传出后触及的。