#SaylorHintsAtMoreBTC

策略（Strategy）的比特币操作手册已被重写——这是你需要知道的一切

赛勒（Saylor）的“永不卖出”时代正式演变。以下是最新动态的完整解析。

大局观

策略公司（原名MicroStrategy）目前持有847,363枚比特币，价值约509亿美元，平均购入价格为每枚75,653美元。然而，比特币下跌至约60,500美元，导致账面未实现亏损超过130亿美元。这一市场压力是该公司近期战略转变的主要原因。

新框架

该公司刚刚宣布了一个数字信贷资本框架（Digital Credit Capital Framework），允许进行几项重大操作。首先，拥有12.5亿美元的比特币变现能力。其次，董事会批准了10亿美元的数字信贷证券（优先股）回购计划。第三，还有10亿美元的A类普通股回购计划。此外，该公司的美元储备已达到25.5亿美元，较此前的14亿美元大幅增长。

为何重要

这并非转向现金的看跌操作，而是精明的资本管理。该公司现在可以不时出售比特币，以资助股息、利息支出和股票回购。首席执行官Phong Le此前曾暗示，如果资本耗尽，可能会考虑出售。更重要的是，其mNAV比率在公司历史上首次跌破1，使得这一方法成为实际必要而非选择。

改变一切的32枚比特币出售

还记得6月1日售出的32枚比特币吗？那是策略公司自2022年以来首次出售比特币。尽管数量相对于其庞大持仓微不足道，但象征意义巨大。多年来，赛勒将公司建立在一条简单规则上：筹集资本、买入比特币、永不卖出。这笔小额出售挑战了这一长期叙事，并在当时加剧了加密货币市场的下行。自那以后，该公司共进行了113次独立比特币购买，而历史上仅有过2次出售。

赛勒的愿景依然看涨

尽管波动剧烈，赛勒最近表示，比特币从70,000美元涨至700万美元的路径是不可避免的，因为它将从全球资本的0.1%上升到10%。他还提出了一个五层数字资产堆栈（Digital Asset Stack），其中比特币仍然是不可篡改的基础层，而信贷、货币、收益和股权产品则构建于此之上。这一愿景并未因新的出售授权而改变。

市场反应

消息公布后，MSTR股票反弹3.9%，至85.52美元。STRC优先股从低迷水平攀升至81美元。然而，策略公司在连续增持后，上周暂停了比特币购买。该公司上周通过普通股销售筹集了11.5亿美元，但尚未购买任何比特币。

接下来会发生什么

赛勒刚刚在X上发布了其标志性的预告：“我们需要更多图表。”这一短语通常预示着新的比特币买入，因此社区正在密切关注未来几天可能的新增持。同时，公司董事会制定了新的储备政策，要求至少持有12个月的预期优先股股息支付和利息支出作为最低准备金。STRC优先股的股息率也提高至12%。

底线

策略公司并未放弃比特币。他们正在学习将其作为资产负债表工具使用，同时保持结构性看涨。新框架允许他们在不清算核心持仓的情况下产生现金流。这是机构级别的金融工程，而非向市场压力的投降。

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