大摩6月29日最新研报怎么看康宁（GLW）最近暴涨？

康宁最近一个月上涨约40%，明显跑赢大部分光通信公司。摩根士丹利认为，公司近期确实迎来了多项利好，但股价上涨速度已经快于基本面的改善，市场情绪和空头回补也放大了这一轮涨幅。
大摩认为近期上涨主要有四个驱动：
1. Fujikura上调全年业绩指引
日本藤仓上调全年展望，主要受益于光纤需求和价格持续改善。
市场因此进一步强化了对整个光纤产业链景气度提升的预期，康宁作为全球光纤龙头自然成为受益者。
不过大摩提醒，康宁长期采用LTA（长期供货协议）模式，因此光纤价格上涨传导到业绩需要一定时间
2. GlassBridge打开新的AI光互连想象空间
康宁推出GlassBridge平台，可以直接将光纤连接到PIC（光子集成芯片）。
随着AI数据中心逐步向CPO和NPO架构演进，高密度光纤连接的重要性不断提升，GlassBridge有望成为未来光互连的重要方案，因此吸引了不少资金重新关注康宁。
不过大摩认为，这项技术公司此前已经介绍过，相关机会也已经纳入分析师日提出的约100亿美元Photonics市场空间。
3. 英伟达长距离光网络传闻
市场近期传出，NVIDIA可能正在规划建设自己的Long-haul Fiber Network，希望降低未来对云厂商网络基础设施的依赖。
如果这一方向逐步落地，将进一步带动长距离光纤建设需求，对康宁形成新的增量机会。
不过大摩认为，目前仍属于市场预期阶段，对短期业绩贡献有限。
4. 空头回补推动股价加速上涨
此前市场一直担心CPO商业化节奏以及行业供给问题，因此GLW累积了一定空头仓位。
随着近期连续出现利好消息，空头集中回补，进一步放大了股价涨幅，这也是近期走势明显强于其他光通信公司的重要原因之一。
大摩的观点
大摩认可康宁长期受益于AI基础设施建设，也认可上述几个催化剂正在持续发酵。
不过，他们认为目前市场已经提前交易了不少乐观预期，Q2财报前投资者预期偏高，一旦业绩或指引没有进一步超预期，股价波动可能会有所加大。
我的看法
这份报告更像是在近期股价大涨之后，给市场降降温。
但我依然看好康宁。我认为AI基础设施仍处于长期建设阶段，数据中心对光纤、光学材料以及未来玻璃基板的需求都有望持续增长。GlassBridge也让康宁在下一代光互连架构中拥有了更大的想象空间。