🚨 日元刚刚跌破162.40，创下自1986年以来的最弱水平。完全超出2024年7月干预的低点。

日本已经在4月至5月间花费了11.73万亿日元（合724亿美元）来捍卫160关口。这次防御行动或许只争取了三周时间，随后美元/日元汇率就再次回到该水平。
没有人问为什么干预行动这么快就失败了。问题不在于日本投入不够，而在于干预措施只是治标不治本。真正的驱动因素是美联储与日本央行之间的利率差，而这个差距并没有实质性缩小。
你可以整天抛售储备来买入日元。但如果收益率差距保持宽阔，套利交易资金流会在几周内重新填补空头头寸。这正是这里发生的情况。
Katayama表示"我们随时准备在必要时采取适当行动"。这与4月干预前使用的措辞完全相同。市场现在已经看过一次这出戏。它知道这种防御是有保质期的。
下一次干预只能争取时间，而非扭转趋势。在利率差距收窄之前，162不是底部，而是一个中途站。