微策略宣布新“数字信贷资本框架”，获授权可出售 12.5 亿美元比特币以支付股息与回购。此举打破“不卖币”立场，但提振市场信心，获华尔街机构力挺。
比特币（$BTC）近期价格低迷，全球持有比特币最多的上市企业微策略（Strategy，股票代码：MSTR）旗下优先股 STRC 持续跌破面额，引发市场质疑。
昨日（6/29），微策略一反常态没有宣布加码比特币，而是宣布全新数字信贷资本框架（Digital Credit Capital Framework），其中包含授权出售 12.5 亿美元比特币以支付优先股股息等的计划。
随后，微策略股票在经历连续 9 个交易日下跌后反弹，当天大涨 12.60%，收于 92.68 美元；优先股 STRC 也上涨 12.2% 至 83.67 美元，但距离面额 100 美元仍有一段距离。
与此同时，根据 CoinGecko 数据，比特币价格一度回到 60,700 美元附近，但截至今日撰稿时又略低于 6 万美元。
图源：Google财经 微策略优先股 STRC 上涨 12.2% 至 83.67 美元，但距离面额 100 美元仍有一段距离
所谓的“数字信贷资本框架”究竟是什么？为什么会让微策略大涨？根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的 8-K 官方文件，微策略数字信贷资本框架主要包含四大核心：
对于微策略的数字信贷资本框架，市场上存在不同的解读声音。加密货币分析机构 Delphi Digital 表示，微策略各方利益相关者，正处于不同比特币走势的路径测试中：
图源：Delphi Digital 微策略各方利益相关者，正处于不同比特币走势的路径测试中
Delphi Digital 分析，当 mNAV 跌破 1 倍时，原本利用普通股权益融资来支撑优先股股利的渠道就会失效，被迫转为动用储备和出售比特币。微策略在 2026 年 5 月下旬就曾售出 32 枚比特币以支付 STRC 配息，而新框架则将此做法常态化。
面对压力，微策略最终选择了授权回购与比特币销售，并拒绝暂停配息，反而将股息调高。尽管目前的现金储备仍足以支付约 17 个月的股息，不必立刻卖出比特币，但在授权计划出炉后释放了强烈信号，表明 12% 的股利将持续获得支持。
国外知名加密货币 KOL VirtualBacon 也认为，一直宣称永不卖比特币的 Michael Saylor 获得出售授权，是资产净值溢价率（mNAV）被压缩至 1 倍时的必然结果。
由于微策略目前的比特币平均持仓成本为 75,653 美元，当比特币跌至 60,000 美元附近时，账面处于浮亏状态，溢价空间消失导致原先“发股筹资”渠道失效，因此需要比特币作为调节阀。
VirtualBacon 分析，此次授权的 12.5 亿美元销售额度约折合 21,000 枚比特币，仅占总持仓 847,363 枚的 2.5% 左右，这属于有控制的调节而非恐慌抛售：
Saylor 正在利用受限且具备选择性的工具来捍卫微策略的股息与信用体系，但当真正执行出售时，市场仍可能出现短期恐慌，未来将面临市场解读为“消除清算风险”或“失去结构性买盘”的双重考验。
尽管市场看法不一，但有一家华尔街机构倒是相当肯定微策略的新计划。
据《Decrypt》报道，Benchmark-StoneX 资深分析师 Mark Palmer 在最新报告中，将微策略全新的资本管理框架形容为“稳健的应对方案”，并重申对微策略的买入评级，同时将目标股价设定为 570 美元。
Palmer 指出，微策略现在已成为资本结构双边的积极管理者，这种管理方式对股东而言显然是利多。他进一步强调，全新的数字信贷资本框架是微策略针对投资人近期所关切与质疑的各项问题所做出的直接且逐条回应的解答，有助于提振市场对微策略数字信贷证券的信心。
延伸阅读： 微策略优先股跌至 75 镁！明明储备够付 10 个月股息，为何散户仍没信心？
比特币浮亏 106 亿镁！分析师警告：微策略别再加码、应回补现金
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详解微策略数字信贷框架：包含出售12.5亿比特币计划，能救市还是加速灭亡
微策略宣布新“数字信贷资本框架”，获授权可出售 12.5 亿美元比特币以支付股息与回购。此举打破“不卖币”立场，但提振市场信心，获华尔街机构力挺。
微策略宣布数字信贷资本框架，包含可售出 12.5 亿美元比特币
比特币（$BTC）近期价格低迷，全球持有比特币最多的上市企业微策略（Strategy，股票代码：MSTR）旗下优先股 STRC 持续跌破面额，引发市场质疑。
昨日（6/29），微策略一反常态没有宣布加码比特币，而是宣布全新数字信贷资本框架（Digital Credit Capital Framework），其中包含授权出售 12.5 亿美元比特币以支付优先股股息等的计划。
随后，微策略股票在经历连续 9 个交易日下跌后反弹，当天大涨 12.60%，收于 92.68 美元；优先股 STRC 也上涨 12.2% 至 83.67 美元，但距离面额 100 美元仍有一段距离。
与此同时，根据 CoinGecko 数据，比特币价格一度回到 60,700 美元附近，但截至今日撰稿时又略低于 6 万美元。
图源：Google财经 微策略优先股 STRC 上涨 12.2% 至 83.67 美元，但距离面额 100 美元仍有一段距离
微策略数字信贷资本框架是什么？
所谓的“数字信贷资本框架”究竟是什么？为什么会让微策略大涨？根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的 8-K 官方文件，微策略数字信贷资本框架主要包含四大核心：
Delphi Digital 分析：三种路径测试资本结构
对于微策略的数字信贷资本框架，市场上存在不同的解读声音。加密货币分析机构 Delphi Digital 表示，微策略各方利益相关者，正处于不同比特币走势的路径测试中：
图源：Delphi Digital 微策略各方利益相关者，正处于不同比特币走势的路径测试中
Delphi Digital 分析，当 mNAV 跌破 1 倍时，原本利用普通股权益融资来支撑优先股股利的渠道就会失效，被迫转为动用储备和出售比特币。微策略在 2026 年 5 月下旬就曾售出 32 枚比特币以支付 STRC 配息，而新框架则将此做法常态化。
面对压力，微策略最终选择了授权回购与比特币销售，并拒绝暂停配息，反而将股息调高。尽管目前的现金储备仍足以支付约 17 个月的股息，不必立刻卖出比特币，但在授权计划出炉后释放了强烈信号，表明 12% 的股利将持续获得支持。
加密 KOL VirtualBacon：一个受限且具备选择性的工具
国外知名加密货币 KOL VirtualBacon 也认为，一直宣称永不卖比特币的 Michael Saylor 获得出售授权，是资产净值溢价率（mNAV）被压缩至 1 倍时的必然结果。
由于微策略目前的比特币平均持仓成本为 75,653 美元，当比特币跌至 60,000 美元附近时，账面处于浮亏状态，溢价空间消失导致原先“发股筹资”渠道失效，因此需要比特币作为调节阀。
VirtualBacon 分析，此次授权的 12.5 亿美元销售额度约折合 21,000 枚比特币，仅占总持仓 847,363 枚的 2.5% 左右，这属于有控制的调节而非恐慌抛售：
Saylor 正在利用受限且具备选择性的工具来捍卫微策略的股息与信用体系，但当真正执行出售时，市场仍可能出现短期恐慌，未来将面临市场解读为“消除清算风险”或“失去结构性买盘”的双重考验。
华尔街机构重申买入评级与 570 美元目标价
尽管市场看法不一，但有一家华尔街机构倒是相当肯定微策略的新计划。
据《Decrypt》报道，Benchmark-StoneX 资深分析师 Mark Palmer 在最新报告中，将微策略全新的资本管理框架形容为“稳健的应对方案”，并重申对微策略的买入评级，同时将目标股价设定为 570 美元。
Palmer 指出，微策略现在已成为资本结构双边的积极管理者，这种管理方式对股东而言显然是利多。他进一步强调，全新的数字信贷资本框架是微策略针对投资人近期所关切与质疑的各项问题所做出的直接且逐条回应的解答，有助于提振市场对微策略数字信贷证券的信心。
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