自2016年以来标记每个周期底部的比特币指标再次闪现，分析师表示

一种2016年以来每次周期底部都会闪现的比特币链上指标，随着当前回调中更多投资者在亏损中卖出，再次触发。

关键要点：

• • Cryptoquant数据显示，在当前回调中，比特币投资者以此前未见的速度实现亏损，一项关键链上信号再次闪现。
• • 最新读数指向由亏损驱动的交易上升——这种模式曾在卖压沉重的时期出现过。
• • 现在有更多比特币正向成本基础以下转移，这一状况与过去市场周期中的波动阶段有关。

比特币指标跌至接近市场底部的水平

市场数据显示，比特币投资者正在加速实现亏损，一项关键的链上指标在当前回调中首次闪现资本彻底崩溃（capitulation）信号。6月29日，Cryptoquant贡献者Darkfost在X上分享分析称，UTXO区块盈亏计数比率（UTXO Block Profit/Loss Count Ratio）已跌入历史上与熊市状况相关的区间。

该模型通过分析UTXO来衡量盈利交易与亏损交易之间的平衡。UTXO是交易输出，记录比特币区块链上的币的所有权以及成本基础。分析称，“UTXO分析表明投资者资本彻底崩溃正在进行中”，并补充道：

“这是自回调开始以来，该信号首次触发。”

比率走低表明，相比当前回调的早期阶段，正在被花费的UTXO中以亏损实现的比例更高。历史上，该指标通常在以获利了结为主的时期上升；而当网络中已实现亏损变得更加普遍时，该指标会出现急剧下跌。

历史图表显示：此前的比特币熊市也曾出现类似信号

分析中所附的Cryptoquant图表展示的历史数据，将此前的信号点标注在2016年的重大比特币回撤、2018年末、2020年以及2022年。每一个蓝色标记都出现在该比率跌至低迷水平之后，表明在随后的市场复苏之前，已实现亏损变得越来越普遍。

分析将最新读数描述为更广泛资本彻底崩溃进程的开始，而非单一的市场事件。分析还补充称，这些阶段会在更长的时间跨度内展开，因为更多投资者退出仓位，市场兴趣逐渐减弱。

在评论该分析时，Crypto分析师、WeRate（已更名为Lokal）的联合创始人Quinten François于6月29日在X上写道：

“这个指标自2016年以来每次比特币周期底部都会闪现。现在它又闪现了。”

该指标完全来源于已完成的链上交易，而不是价格走势或衍生品仓位。它追踪记录在比特币区块链上的已实现投资者行为，为衡量何时亏损实现达到此前曾与多次重大比特币周期低点相一致的水平提供了历史依据。