Vitalik Buterin 提议使用期权构建追踪指数的 DeFi 资产。
该设计可使用较慢的预言机，但用户仍需定期再平衡以管理敞口并降低滑点风险。
以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 提出了一种在去中心化金融中构建追踪指数资产的新方法，即用期权合约替代许多 DeFi 系统中使用的债务模型。
在周一发布的研究文章中，Buterin 表示，通过将期权作为合成资产的底层，DeFi 可以降低突发清算风险。他的提议聚焦于追踪价格指数的资产，例如美元兑 ETH、通胀指数、大宗商品或其他篮子。
大多数合成资产和算法稳定币依赖于抵押债务头寸。在这种模型中，用户锁定加密抵押品并借入资金。当价格剧烈波动时，系统可以强制清算以保护协议免受抵押不足头寸的影响。
Vitalik Buterin 认为，这种结构在市场压力下会形成严重的故障点。用户可能在正常条件下看起来安全，但一旦抵押品价值跌破所需水平，头寸会迅速消失。该过程还依赖于实时更新的快速价格馈送。
使用期权而非债务构建追踪指数资产https://t.co/isSkr3901W 如果 DeFi 以期权为基础，而不是 CDP 和清算，会怎么样？这样一来，极端价格波动不会产生尖锐且全局性的“你被清算”效应，而是你的…… — vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年6月1日
使用期权而非债务构建追踪指数资产https://t.co/isSkr3901W
如果 DeFi 以期权为基础，而不是 CDP 和清算，会怎么样？这样一来，极端价格波动不会产生尖锐且全局性的“你被清算”效应，而是你的……
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年6月1日
他的提议走了一条不同的路。系统不再创造需要清算的债务，而是将 1 ETH 拆分为两种类似期权的资产。当所选指数保持在定义范围内时，一方资产增值，而另一方吸收相反的风险。到期时，较慢的预言机将结算价值。
Vitalik 表示，关键优势在于消除了即时清算的需求。如果没有强制清算，系统就不需要实时预言机来触发紧急操作。它可以使用较慢的预言机，类似于预测市场中使用的那些。
这一变化对 DeFi 安全性意义重大。实时预言机必须快速反应，因此通常依赖自动化信号和有限的数据提供者群体。因此，攻击者可能试图操纵短期价格，迫使系统做出错误操作。
慢速预言机在价格数据异常时为市场提供了更多喘息空间。预测市场可以在结算前增加另一层检查，使不良数据更难在系统中肆虐。
然而，该模型仍需主动管理。当价格接近主要行权价水平时，用户需要再平衡其合成资产。当市场价格逼近危险区域时，用户可能需要从一个行权价转移到另一个。如果不采取行动，他们的风险敞口可能会逐渐偏离目标指数。
Vitalik Buterin 将这种偏离描述为比清算更平滑。头寸不是突然损失，而是逐渐远离目标敞口。这形成了一种不同的风险特征，用户管理时机和滑点，而不是面临自动清算。
他还指出，再平衡成本仍然是一个悬而未决的问题。如果用户因交易费用或流动性不足而损失过多价值，该模型可能难以与现有的稳定币和合成资产系统竞争。因此，抗滑点市场设计将在该想法的任何实际版本中发挥重要作用。
该提议为关于 DeFi 如何在不依赖强制清算的情况下处理杠杆、抵押品风险、预言机设计和市场崩盘的更广泛辩论增添了新内容。
此前，Vitalik Buterin 指出，AI 辅助形式化验证可以为以太坊和更广泛的加密行业提供更强的安全基础。该方法可以帮助开发人员编写更高效的代码，同时减少攻击者经常利用的智能合约漏洞。
以太坊的价格走势为这一讨论增添了市场背景。ETH 已跌破 $2,000，目前交易在 100 小时简单移动平均线下方。该山寨币近期触及 $1,960，随后买家尝试小幅反弹。阻力位目前接近 $2,000，更强的枢轴点在 $2,020 附近。
ETHUSD 1小时图表 | 来源：TradingView
如果以太坊价格未能收复 $2,020，卖家可能会继续给市场施压。与此同时，ETH 支撑位在 $1,955、$1,920 和 $1,880 附近，更深的回调可能触及 $1,780，而突破 $2,050 将为上行至 $2,120 打开空间。
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维塔利克希望DeFi建立在期权而非债务之上
Vitalik Buterin 提议使用期权构建追踪指数的 DeFi 资产。
该设计可使用较慢的预言机，但用户仍需定期再平衡以管理敞口并降低滑点风险。
以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 提出了一种在去中心化金融中构建追踪指数资产的新方法，即用期权合约替代许多 DeFi 系统中使用的债务模型。
在周一发布的研究文章中，Buterin 表示，通过将期权作为合成资产的底层，DeFi 可以降低突发清算风险。他的提议聚焦于追踪价格指数的资产，例如美元兑 ETH、通胀指数、大宗商品或其他篮子。
大多数合成资产和算法稳定币依赖于抵押债务头寸。在这种模型中，用户锁定加密抵押品并借入资金。当价格剧烈波动时，系统可以强制清算以保护协议免受抵押不足头寸的影响。
Vitalik Buterin 认为，这种结构在市场压力下会形成严重的故障点。用户可能在正常条件下看起来安全，但一旦抵押品价值跌破所需水平，头寸会迅速消失。该过程还依赖于实时更新的快速价格馈送。
他的提议走了一条不同的路。系统不再创造需要清算的债务，而是将 1 ETH 拆分为两种类似期权的资产。当所选指数保持在定义范围内时，一方资产增值，而另一方吸收相反的风险。到期时，较慢的预言机将结算价值。
Vitalik：期权可减轻预言机压力
Vitalik 表示，关键优势在于消除了即时清算的需求。如果没有强制清算，系统就不需要实时预言机来触发紧急操作。它可以使用较慢的预言机，类似于预测市场中使用的那些。
这一变化对 DeFi 安全性意义重大。实时预言机必须快速反应，因此通常依赖自动化信号和有限的数据提供者群体。因此，攻击者可能试图操纵短期价格，迫使系统做出错误操作。
慢速预言机在价格数据异常时为市场提供了更多喘息空间。预测市场可以在结算前增加另一层检查，使不良数据更难在系统中肆虐。
然而，该模型仍需主动管理。当价格接近主要行权价水平时，用户需要再平衡其合成资产。当市场价格逼近危险区域时，用户可能需要从一个行权价转移到另一个。如果不采取行动，他们的风险敞口可能会逐渐偏离目标指数。
Vitalik Buterin 将这种偏离描述为比清算更平滑。头寸不是突然损失，而是逐渐远离目标敞口。这形成了一种不同的风险特征，用户管理时机和滑点，而不是面临自动清算。
他还指出，再平衡成本仍然是一个悬而未决的问题。如果用户因交易费用或流动性不足而损失过多价值，该模型可能难以与现有的稳定币和合成资产系统竞争。因此，抗滑点市场设计将在该想法的任何实际版本中发挥重要作用。
该提议为关于 DeFi 如何在不依赖强制清算的情况下处理杠杆、抵押品风险、预言机设计和市场崩盘的更广泛辩论增添了新内容。
此前，Vitalik Buterin 指出，AI 辅助形式化验证可以为以太坊和更广泛的加密行业提供更强的安全基础。该方法可以帮助开发人员编写更高效的代码，同时减少攻击者经常利用的智能合约漏洞。
以太坊的价格走势为这一讨论增添了市场背景。ETH 已跌破 $2,000，目前交易在 100 小时简单移动平均线下方。该山寨币近期触及 $1,960，随后买家尝试小幅反弹。阻力位目前接近 $2,000，更强的枢轴点在 $2,020 附近。
ETHUSD 1小时图表 | 来源：TradingView
如果以太坊价格未能收复 $2,020，卖家可能会继续给市场施压。与此同时，ETH 支撑位在 $1,955、$1,920 和 $1,880 附近，更深的回调可能触及 $1,780，而突破 $2,050 将为上行至 $2,120 打开空间。