贝莱德刚刚触发了史上最大规模的比特币抛售。

贝莱德刚刚向Coinbase Prime存入了7,432枚比特币，价值约4.46亿美元。这笔转账被区块链监控平台LookonChain发现，与贝莱德的ETF操作有关，具体是其iShares比特币信托（IBIT）。

这是贝莱德有史以来最大单日比特币净流出。此次操作还包括8,150枚以太坊。

• 这实际上意味着什么
• ETF流出情况
• 熊市背景
• 反馈循环

这实际上意味着什么

Coinbase Prime是贝莱德用于托管和执行的机构平台。当你看到这么大一笔存款时，并不自动意味着贝莱德正在公开市场上抛售加密货币。而是说明ETF的运作机制正在运行。

这些转账在2025年底至2026年间已成为常态，其中1月、5月和6月活动显著。此前的大规模转移包括一批4,577枚BTC和41,996枚ETH，以及另一批3,580枚BTC和15,095枚ETH。

但这次特定转账的规模使其与众不同。单日7,432枚BTC是贝莱德钱包记录中最大的单日净流出。

ETF流出情况

贝莱德的IBIT在整个6月持续资金外流。在6月22日至26日的交易周内，美国现货比特币ETF合计净流出约17.9亿美元，其中IBIT约占13亿美元——占每周总流出的近73%。

仅6月26日一天，IBIT就录得4.445亿美元的净流出，这是该基金自成立以来最大的单日提款。资金外流已持续七个连续交易日。

整个6月，美国现货比特币ETF录得创纪录的40.6亿美元净流出——这是自2024年1月这些基金推出以来表现最差的一个月。加上5月的24.3亿美元流出，仅两个月内就有近65亿美元从现货比特币ETF中撤出。

ETF总净资产已降至约726亿美元——较2025年10月录得的1695亿美元峰值下降了约57%。

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熊市背景

比特币目前交易价格低于60,000美元，这是近两年来的首次。比特币价格触及年内低点约58,190美元，年内跌幅近30%。

恐惧与贪婪指数为16——处于“极度恐惧”区域深处。市场正处于残酷熊市的高峰期。多头清算规模巨大。矿工正在投降。ETF流出量达到创纪录水平。

花费产出利润率（SOPR）正在发出分析师所谓的“投降阶段”信号，大量长期持有者正在亏损出售其比特币。

反馈循环

当ETF发起人赎回份额时，他们会清算其持有的基础比特币。这需要在公开市场上实际出售比特币。这就形成了一个反馈循环：资金外流导致价格下跌，价格下跌又导致更多资金外流。

贝莱德向Coinbase Prime存入的4.46亿美元将实际供应引入了交易所订单簿。虽然转账本身是操作性的——与ETF赎回机制相关——但持续流出的累积效应是不可否认的。