在衰退来临时，我不会反向押注（看空）这只金融股。

毫无疑问，经济衰退可能会给Progressive（PGR +4.05%）带来问题。如果这次经济下滑导致熊市，那么负担会更沉重。然而，无论是经济衰退还是熊市，都不太可能让 Progressive 作为一家企业长期走偏。而且，熊市或许反而会成为这家汽车保险公司的长期机会。下面就是我为什么不会在经济衰退中押注反对 Progressive 的原因。

Progressive 做什么？

Progressive 主要销售汽车保险。它会先收取保费，之后再支付理赔。在此期间，它可以保留这笔现金，这被称为“float（浮存金）”，并将其进行投资。汽车保险还有一个重要特点：你在法律上没有它就无法驾驶汽车。因此，尽管经济衰退可能成为逆风，但消费者不会在大规模范围内停止购买汽车保险。通过这种方式，这项业务相当具有韧性。

图片来源：Getty Images。

不过，这个故事里“float（浮存金）”同样至关重要。到 2026 年第一季度末，Progressive 的投资组合规模为 960 亿美元。其中超过 90% 的资金投资于债券。这使得该公司在应对金融逆境方面处于非常强的地位，值得注意的是，它在该季度产生了超过 15 亿美元的投资收入。

然而，这就是故事真正变得有趣的地方。经济衰退往往伴随着熊市。由于它的投资组合有相当大一部分投在债券上，而且无论经济或市场环境如何，保费仍在持续流入，熊市或许会让 Progressive 有机会更大力度地转向股票。反过来，当下一轮牛市到来时，这将带来更大的上行潜力。历史上每一次熊市最终都会被牛市所接续。

展开

NYSE: PGR

Progressive

今日变动

(4.05%) $8.72

当前价格

$224.26

关键数据

市值

$126B

日内区间

$215.97 - $224.50

52周区间

$189.20 - $267.93

成交量

160.3K

平均成交量（3个月）

3M

股息率

6.45%

因此，经济衰退实际上可能为 Progressive 以及它的股东创造更多机会。并且如果该股在熊市中随着整个市场被拖下去，那么对新投资者而言，这可能反而是以更具吸引力的价格加入 Progressive 的机会。

与 Progressive 一起做长期布局

Progressive 成立于 1937 年，所以它还不到 100 年。但这家保险公司显然已经证明，它知道如何在经济与市场波动中生存。考虑到 Progressive 目前的投资组合以及它正在产生的现金，该公司似乎已经为下一次衰退和熊市做好了充分准备。当时局再度艰难时，我不会押注这家保险公司会失败，但我可能会考虑买入它。