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2026-06-28 21:30:26
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比特币与黄金
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比特币今年迄今下跌约31%，黄金下跌约6%，这使它们成为数据集中追踪的主要资产类别中表现最差的两种。标普500指数上涨约9%，小盘股上涨19%，价值股上涨15%——几乎所有资产都在上涨，除了这两种。
这就是奇怪之处。根据Charlie Bilello的分析（追踪过去15年的年度回报），比特币和黄金从未在一个日历年内同时成为主要资产中表现最差的两种。2025年，黄金上涨超过60%，而比特币经历了自2018年以来最糟糕的一年。现在，两者同时遭受重挫。
这意味着什么？围绕这两种资产的叙事正在转变。
避险属性质疑
比特币和黄金本应是对冲工具，但今年却讲述了一个不同的故事。根据VT Markets的Ross Maxwell的说法，比特币在重大冲突期间的30天已实现波动率介于40%至70%之间，而黄金则低得多，保持在12%至20%。比特币仍然像风险资产一样交易，而非避风港。
即便是黄金的避险属性也受到质疑。经济学家Robin Brooks认为，黄金现在表现得像一种高贝塔资产，其与标普500指数的相关性在近几个月升至0.50以上，与比特币的股市相关性相当。他将这种变化部分归因于2025年末大力宣传的“贬值交易”带来的散户资金流入。
当投资者恐慌时，资金会流向现金、国债和AI股票——而不是加密货币和黄金。
分歧的驱动因素
比特币的困境：
· 仅本周ETF资金流出就达17.8亿美元
· 53%的比特币供应处于未实现亏损状态
· 较2025年10月的历史高点126,080美元下跌超过50%
· 资金正转向AI股票和SpaceX等大型IPO
黄金的横盘走势：
· 今年迄今仅下跌6%，在早前突破5,000美元创下历史新高后，目前维持在4,070美元附近
· 仍受益于央行购买和地缘政治紧张局势
· 但杠杆抛售和ETF资金流出对金属构成压力
接下来怎么走？
比特币与黄金的比率说明了问题。根据WisdomTree的模型，考虑到美元走软、通胀预期上升和机构需求流等宏观条件，比特币当前相对于黄金被低估约30%。该模型对比特币/黄金比率的公允价值估计约为21，但实际比率接近15-16。这是一个显著的分歧。
一些分析师将此视为信号。比特币与黄金比率的RSI已跌破30，这一水平历史上仅出现在重大周期低点——2015年、2018年和2022年。在之前的每种情况下，极端的相对疲软都先于新的扩张阶段。
但这次可能有所不同。这两种资产现在都有更大的机构足迹，ETF和大型资金配置者影响着价格走势。高盛数据显示，对冲基金在比特币和黄金上的仓位继续呈净空头。
这对你意味着什么：两种资产相对于更广泛的市场而言都处于历史低位，而比特币/黄金比率表明，如果宏观条件保持不变，比特币相对于黄金有更大的上涨潜力。但两者也都证明它们并非许多人假设的避险资产——至少在本周期不是。关注ETF资金流、美联储政策以及黄金与股市的相关性是否保持高位。这将告诉你这是买入机会还是结构性转变。
这不是财务建议。请始终自行研究。
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SaharaDreams
2026-06-28 21:11:46
比特币与黄金
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比特币年初至今下跌约31%，黄金下跌约6%，成为数据集中追踪的主要资产类别中表现最差的两类。标普500指数上涨约9%，小盘股上涨19%，价值股上涨15%——几乎所有资产都在上涨，除了这两者。
奇怪之处就在这里。根据Charlie Bilello对过去15年年度回报率的分析，比特币和黄金从未在一个日历年内双双成为主要资产中的垫底表现者。2025年，黄金上涨超过60%，而比特币经历了自2018年以来最糟糕的一年。现在，两者同时遭受重创。
这意味着什么？围绕这两种资产的叙事正在转变。
避险质疑
比特币和黄金本应是避险工具，但今年的情况却截然不同。VT Markets的Ross Maxwell表示，在重大冲突时期，比特币的30天实际波动率在40%至70%之间，而黄金则保持在12%至20%的较低水平。比特币的交易仍然像风险资产，而非避风港。
即使黄金的避险属性也受到质疑。经济学家Robin Brooks认为，黄金现在像高贝塔资产一样运作，其与标普500指数的相关性在近几个月内升至0.50以上，与比特币的股票相关性相当。他将这种转变部分归因于2025年末大力推广的“货币贬值交易”带来的散户资金流入。
当投资者恐慌时，资金会流向现金、国债和AI股票，而非加密货币和黄金。
分化的驱动因素
比特币的困境：
· 仅本周ETF资金流出就达17.8亿美元
· 53%的BTC供应处于未实现亏损状态
· 较2025年10月的历史高点126,080美元下跌超过50%
· 资金正转向AI股票和SpaceX等大型IPO
黄金的横盘震荡：
· 年初至今仅下跌6%，在年初突破5,000美元创历史新高后，维持在4,070美元附近
· 仍受益于央行购买和地缘政治紧张局势
· 但杠杆抛售和ETF资金流出给金价带来压力
下一步走向何方？
比特币与黄金的比率说明了问题。根据WisdomTree的模型，在美元走软、通胀预期上升和机构需求流入等宏观条件下，比特币相对于黄金目前被低估约30%。该模型对比特币/黄金比率的公允价值估计约为21，但实际比率接近15-16。这是一个显著的背离。
一些分析师将其视为信号。比特币/黄金比率的RSI已跌破30，这一水平在历史上仅在主要周期低点出现——2015年、2018年和2022年。在之前的每次情况中，极端相对弱势都预示着新的扩张阶段。
但这次可能不同。两种资产现在都有更大的机构足迹，ETF和大资金配置者影响价格走势。高盛数据显示，对冲基金对比特币和黄金的持仓继续为净空头。
这对你意味着什么：两种资产相对于整体市场都处于历史低位，且如果宏观条件不变，BTC/黄金比率表明比特币相对于黄金有更大的上行潜力。但两者也证明了它们并非许多人以为的避险资产——至少在本周期内不是。关注ETF资金流向、美联储政策以及黄金的股票相关性是否保持高位。这将告诉你这是买入机会还是结构性转变。
这不是财务建议。请务必自行研究。
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比特币今年迄今下跌约31%，黄金下跌约6%，这使它们成为数据集中追踪的主要资产类别中表现最差的两种。标普500指数上涨约9%，小盘股上涨19%，价值股上涨15%——几乎所有资产都在上涨，除了这两种。
这就是奇怪之处。根据Charlie Bilello的分析（追踪过去15年的年度回报），比特币和黄金从未在一个日历年内同时成为主要资产中表现最差的两种。2025年，黄金上涨超过60%，而比特币经历了自2018年以来最糟糕的一年。现在，两者同时遭受重挫。
这意味着什么？围绕这两种资产的叙事正在转变。
避险属性质疑
比特币和黄金本应是对冲工具，但今年却讲述了一个不同的故事。根据VT Markets的Ross Maxwell的说法，比特币在重大冲突期间的30天已实现波动率介于40%至70%之间，而黄金则低得多，保持在12%至20%。比特币仍然像风险资产一样交易，而非避风港。
即便是黄金的避险属性也受到质疑。经济学家Robin Brooks认为，黄金现在表现得像一种高贝塔资产，其与标普500指数的相关性在近几个月升至0.50以上，与比特币的股市相关性相当。他将这种变化部分归因于2025年末大力宣传的“贬值交易”带来的散户资金流入。
当投资者恐慌时，资金会流向现金、国债和AI股票——而不是加密货币和黄金。
分歧的驱动因素
比特币的困境：
· 仅本周ETF资金流出就达17.8亿美元
· 53%的比特币供应处于未实现亏损状态
· 较2025年10月的历史高点126,080美元下跌超过50%
· 资金正转向AI股票和SpaceX等大型IPO
黄金的横盘走势：
· 今年迄今仅下跌6%，在早前突破5,000美元创下历史新高后，目前维持在4,070美元附近
· 仍受益于央行购买和地缘政治紧张局势
· 但杠杆抛售和ETF资金流出对金属构成压力
接下来怎么走？
比特币与黄金的比率说明了问题。根据WisdomTree的模型，考虑到美元走软、通胀预期上升和机构需求流等宏观条件，比特币当前相对于黄金被低估约30%。该模型对比特币/黄金比率的公允价值估计约为21，但实际比率接近15-16。这是一个显著的分歧。
一些分析师将此视为信号。比特币与黄金比率的RSI已跌破30，这一水平历史上仅出现在重大周期低点——2015年、2018年和2022年。在之前的每种情况下，极端的相对疲软都先于新的扩张阶段。
但这次可能有所不同。这两种资产现在都有更大的机构足迹，ETF和大型资金配置者影响着价格走势。高盛数据显示，对冲基金在比特币和黄金上的仓位继续呈净空头。
这对你意味着什么：两种资产相对于更广泛的市场而言都处于历史低位，而比特币/黄金比率表明，如果宏观条件保持不变，比特币相对于黄金有更大的上涨潜力。但两者也都证明它们并非许多人假设的避险资产——至少在本周期不是。关注ETF资金流、美联储政策以及黄金与股市的相关性是否保持高位。这将告诉你这是买入机会还是结构性转变。
这不是财务建议。请始终自行研究。
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比特币年初至今下跌约31%，黄金下跌约6%，成为数据集中追踪的主要资产类别中表现最差的两类。标普500指数上涨约9%，小盘股上涨19%，价值股上涨15%——几乎所有资产都在上涨，除了这两者。
奇怪之处就在这里。根据Charlie Bilello对过去15年年度回报率的分析，比特币和黄金从未在一个日历年内双双成为主要资产中的垫底表现者。2025年，黄金上涨超过60%，而比特币经历了自2018年以来最糟糕的一年。现在，两者同时遭受重创。
这意味着什么？围绕这两种资产的叙事正在转变。
避险质疑
比特币和黄金本应是避险工具，但今年的情况却截然不同。VT Markets的Ross Maxwell表示，在重大冲突时期，比特币的30天实际波动率在40%至70%之间，而黄金则保持在12%至20%的较低水平。比特币的交易仍然像风险资产，而非避风港。
即使黄金的避险属性也受到质疑。经济学家Robin Brooks认为，黄金现在像高贝塔资产一样运作，其与标普500指数的相关性在近几个月内升至0.50以上，与比特币的股票相关性相当。他将这种转变部分归因于2025年末大力推广的“货币贬值交易”带来的散户资金流入。
当投资者恐慌时，资金会流向现金、国债和AI股票，而非加密货币和黄金。
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· 53%的BTC供应处于未实现亏损状态
· 较2025年10月的历史高点126,080美元下跌超过50%
· 资金正转向AI股票和SpaceX等大型IPO
黄金的横盘震荡：
· 年初至今仅下跌6%，在年初突破5,000美元创历史新高后，维持在4,070美元附近
· 仍受益于央行购买和地缘政治紧张局势
· 但杠杆抛售和ETF资金流出给金价带来压力
下一步走向何方？
比特币与黄金的比率说明了问题。根据WisdomTree的模型，在美元走软、通胀预期上升和机构需求流入等宏观条件下，比特币相对于黄金目前被低估约30%。该模型对比特币/黄金比率的公允价值估计约为21，但实际比率接近15-16。这是一个显著的背离。
一些分析师将其视为信号。比特币/黄金比率的RSI已跌破30，这一水平在历史上仅在主要周期低点出现——2015年、2018年和2022年。在之前的每次情况中，极端相对弱势都预示着新的扩张阶段。
但这次可能不同。两种资产现在都有更大的机构足迹，ETF和大资金配置者影响价格走势。高盛数据显示，对冲基金对比特币和黄金的持仓继续为净空头。
这对你意味着什么：两种资产相对于整体市场都处于历史低位，且如果宏观条件不变，BTC/黄金比率表明比特币相对于黄金有更大的上行潜力。但两者也证明了它们并非许多人以为的避险资产——至少在本周期内不是。关注ETF资金流向、美联储政策以及黄金的股票相关性是否保持高位。这将告诉你这是买入机会还是结构性转变。
这不是财务建议。请务必自行研究。