灰度研究主管 Zach Pandl 对 Strategy 的比特币储备进行了重新审视。他的评论聚焦于：与再次提高 STRC 股息相比，更大规模的比特币出售是否能更好地缓解投资者担忧。
摘要
Pandl 表示，Strategy 下周将 STRC 股息提高 50 个基点，将在未来两年内增加约 1 亿美元的股息义务。他表示，此举“可能无法恢复市场信心”，因为它无法消除对未来现金需求的疑问。
他认为，出售超过 30 亿美元比特币可能更有效。在他看来，这样的出售可以覆盖未来两年内几乎所有的现金义务，并让投资者更清楚地了解 Strategy 计划如何管理其优先股成本。
灰度研究主管：Strategy 出售超过 $3B 比特币可能有助于恢复市场信心 灰度研究主管 Zach Pandl 称，Strategy 下周将 STRC 股息提高 50 个基点，将在未来两年内增加约 1 亿美元的股息义务，并且…… pic.twitter.com/oB1EdoYjCs — Wu Blockchain (@WuBlockchain) June 28, 2026
灰度研究主管：Strategy 出售超过 $3B 比特币可能有助于恢复市场信心
灰度研究主管 Zach Pandl 称，Strategy 下周将 STRC 股息提高 50 个基点，将在未来两年内增加约 1 亿美元的股息义务，并且…… pic.twitter.com/oB1EdoYjCs
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) June 28, 2026
Strategy（原名 MicroStrategy）仍然是最大的企业比特币持有者。该公司通过购买和持有 BTC 建立了其公开市场形象，同时利用股权、债务和优先股为这一策略提供资金。
争论的焦点是 STRC，即 Strategy 的浮动利率优先股。该公司设计该产品使其交易价格接近 100 美元，目前支付 11.5% 的年股息。然而，在近期的市场压力下，STRC 的交易价格一直低于其目标水平。
正如 crypto.news 早些时候报道的那样，Strategy 在 5 月 26 日至 5 月 31 日期间出售了 32 个比特币，价值约 250 万美元。与它的比特币储备相比，这次出售规模很小，但因为它自 2022 年 12 月以来首次报告出售 BTC，所以引起了关注。
那次出售也改变了投资者对该公司融资模式的看法。Strategy 长期以来一直是稳定的比特币买家。即使是小规模的出售也引发了疑问：如果优先股成本持续上升，该公司是否可能需要出售更多 BTC。
Crypto.news 还报道称，STRC 后来跌至 82.50 美元的低点，而其有效收益率接近 13.2%。较高的收益率可能表明投资者希望持有该股票获得更高的回报。
CryptoQuant 估计，Strategy 与 STRC 相关的年化股息义务达到约 12 亿美元。该公司还估计，随着 2026 年现金储备减少，股息覆盖率降至约 14 个月。
这些数字解释了为什么 Pandl 的 30 亿美元出售想法引起了关注。有计划的 BTC 出售可以在压力增大之前筹集现金。它还可以表明，Strategy 能够在不完全依赖新股发行或更高比特币价格的情况下履行固定义务。
近期市场报道称，Strategy 后来以约 3490 万美元购买了 520 个 BTC，使其总持有量达到 847,363 个 BTC。该公司还增加了约 3 亿美元的现金储备，这表明它并未停止利用资本市场来支持比特币持有和股息需求。
对于投资者而言，下一个焦点是 STRC 价格与 100 美元水平的对比。如果优先股仍低于该水平，Strategy 可能面临更大压力，需要调整派息、筹集现金或以更计划的方式出售比特币。
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灰度表示策略的$3B 比特币销售可能稳定市场。
灰度研究主管 Zach Pandl 对 Strategy 的比特币储备进行了重新审视。他的评论聚焦于：与再次提高 STRC 股息相比，更大规模的比特币出售是否能更好地缓解投资者担忧。
摘要
Pandl 表示，Strategy 下周将 STRC 股息提高 50 个基点，将在未来两年内增加约 1 亿美元的股息义务。他表示，此举“可能无法恢复市场信心”，因为它无法消除对未来现金需求的疑问。
他认为，出售超过 30 亿美元比特币可能更有效。在他看来，这样的出售可以覆盖未来两年内几乎所有的现金义务，并让投资者更清楚地了解 Strategy 计划如何管理其优先股成本。
Strategy（原名 MicroStrategy）仍然是最大的企业比特币持有者。该公司通过购买和持有 BTC 建立了其公开市场形象，同时利用股权、债务和优先股为这一策略提供资金。
STRC 给储备模型带来压力
争论的焦点是 STRC，即 Strategy 的浮动利率优先股。该公司设计该产品使其交易价格接近 100 美元，目前支付 11.5% 的年股息。然而，在近期的市场压力下，STRC 的交易价格一直低于其目标水平。
正如 crypto.news 早些时候报道的那样，Strategy 在 5 月 26 日至 5 月 31 日期间出售了 32 个比特币，价值约 250 万美元。与它的比特币储备相比，这次出售规模很小，但因为它自 2022 年 12 月以来首次报告出售 BTC，所以引起了关注。
那次出售也改变了投资者对该公司融资模式的看法。Strategy 长期以来一直是稳定的比特币买家。即使是小规模的出售也引发了疑问：如果优先股成本持续上升，该公司是否可能需要出售更多 BTC。
Crypto.news 还报道称，STRC 后来跌至 82.50 美元的低点，而其有效收益率接近 13.2%。较高的收益率可能表明投资者希望持有该股票获得更高的回报。
现金跑道成为关键问题
CryptoQuant 估计，Strategy 与 STRC 相关的年化股息义务达到约 12 亿美元。该公司还估计，随着 2026 年现金储备减少，股息覆盖率降至约 14 个月。
这些数字解释了为什么 Pandl 的 30 亿美元出售想法引起了关注。有计划的 BTC 出售可以在压力增大之前筹集现金。它还可以表明，Strategy 能够在不完全依赖新股发行或更高比特币价格的情况下履行固定义务。
近期市场报道称，Strategy 后来以约 3490 万美元购买了 520 个 BTC，使其总持有量达到 847,363 个 BTC。该公司还增加了约 3 亿美元的现金储备，这表明它并未停止利用资本市场来支持比特币持有和股息需求。
对于投资者而言，下一个焦点是 STRC 价格与 100 美元水平的对比。如果优先股仍低于该水平，Strategy 可能面临更大压力，需要调整派息、筹集现金或以更计划的方式出售比特币。