许多人指出，已经在运行负现金流的云服务提供商（CSPs），并问CAPEX究竟如何还能从这里继续增长。

这是个愚蠢的问题。
看看Arvind Krishna（IBM CEO）在播客对话中是怎么说的。
“企业AI的第一年是净亏损。这正是为什么目前有80%的公司看起来像是失败了。原因在于工程师更多、代币成本更高，以及机会成本。
第二年正是10倍回报开始发挥作用的时候。大多数公司并没有在AI上失败，它们只是处在曲线最糟糕的阶段——就在投资回报率（ROI）开始压缩并改善之前。”
最终，在这10倍回报的拐点上，CSPs自身的收入基础将会被AI扩展，因此即使CAPEX在绝对数上继续增长，CAPEX与收入的比率也会放缓，最终引发良性循环，形成飞轮效应。
为什么人们在评估CAPEX时会展望未来，而在评估现金流时却只看当下？现金流也应该通过将未来的现金流前置来进行判断。