灰度认为比特币熊市有两条出路，关键催化剂临近

Grayscale 认为走出熊市有两条清晰路径，为投资者提供更精准的操作指引，而非沉溺于过往损失。下一步走势将决定比特币是触底还是继续下探，这将成为长期持仓的关键时刻。

关键要点：

• • 比特币的急剧回调重新引发了市场是否已见底的担忧。
• • Grayscale 表示，美联储决策、参议院行动以及 Strategy 的资产负债表可能塑造市场情绪。
• • 机构对区块链的使用、稳定币以及代币化仍然是该公司长期看法的核心。

美联储政策、CLARITY 法案和 Strategy 塑造比特币下一步走势

比特币跌破 60,000 美元重新引发了关于市场是接近耗尽还是面临另一轮下跌的争论。这次下跌发生在 10 月接近 125,000 美元的峰值之后，Grayscale Research 在 6 月 26 日指出，比特币目前已下跌超过 50%。

回调在一定程度上源于利率环境的变化。Grayscale 表示，在美国总统唐纳德·特朗普选择凯文·沃什（被视为更偏鹰派）而不是凯文·哈塞特之后，市场预期发生了转变。随着沃什目前担任美联储主席且通胀仍居高位，市场开始转向加息的可能性。

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 表示：

“我们看到了走出比特币熊市的两条路径。”

监管仍是市场的重要对冲因素。Grayscale 指出，商品期货交易委员会（CFTC）近期已批准美国市场首批永续期货产品。该公司还强调，稳定币增长和代币化资产表明，在短期价格疲软之下，区块链采用仍在持续推进。

尽管短期加密市场承压，机构采用仍在继续

与此同时，若干风险也在权衡市场情绪。Grayscale 提到了有关 CLARITY 法案的不确定性，对 Strategy 杠杆化资产负债表的担忧，以及投资者对量子计算安全性的顾虑。该公司还指出黄金的急剧回调，这表明比特币的下跌可能反映了与法币贬值担忧相关资产的更广泛重估。

Pandl 说道：

“比特币的价格是否已经触及其周期性低点，取决于即将到来的催化剂，其中包括美联储的利率决策，以及美国参议院在 CLARITY 法案方面的进展。”

Grayscale 的基准情景取决于参议院在 CLARITY 法案上的推进、Strategy 的资产负债表层面行动，以及美联储不再进一步加息。如果这些条件成立，该公司表示比特币可能已经接近其周期底部。

更长期的判断聚焦在采用。Grayscale 表示，公共区块链继续从机构使用中获益，稳定币增长与代币化也在继续推进，并且更广泛的趋势正在支持替代传统金融基础设施的方案。

“当前这轮熊市为具有更长投资期限的投资者提供了一个引人入胜的机会，让他们能够在未来十年内为公共区块链技术以及数字资产估值的结构性增长做好布局，”Grayscale 表示，并在最后总结：

“Grayscale Research 对加密资产类别的中长期前景仍然极为乐观。在过去十年里，它是表现最好的资产类别，我们认为未来十年它还会再次如此。”