#黄金行情 现货黄金多次跌破4000美元。黄金牛市是否已经结束？

6月26日，国际黄金和白银出现短线跳水。截至发稿，现货黄金再次跌破4000美元/盎司，日内跌超1%至3996.47美元/盎司；现货白银跌幅扩大至2%，一度失守56美元/盎司。
国际金价从3月初的5321美元高点，一度跌破4000美元，跌幅超过25%。
中金公司研报显示，当前市场恐慌主要源自两大因素：通胀恐慌，美伊冲突推升油价和通胀，引发市场对美国通胀韧性的担忧，形成紧缩预期；以及美联储转鹰，因当前市场认为美联储政策重心是"控制通胀"，期货市场已计入2026年和2027年各加息一次以恢复美元信誉，美元走强压制黄金。
国投期货研究院高级分析师刘冬博向中新经纬分析称，近期美国通胀走强，美联储加息预期升温，美国财长贝森特强调强美元倾向，美国推动与伊朗等国石油贸易使用美元结算，强化美元体系。多重因素推动美元强势格局，全球风险资产普遍承压。
中金公司研报认为，通胀恐慌和美联储转鹰两大因素不可线性外推：美国通胀或已见顶，下半年有望步入下行通道。沃什亮相并不代表美联储已彻底转向紧缩；当前姿态或为未来政策回归宽松留出空间。"因此，本次黄金调整并非牛市终结，拐点可能已不远。"
中金公司复盘1970年以来五轮黄金牛市发现，牛市终结通常需要特定条件：历史看，黄金牛市均终结于美联储政策收紧或经济完全好转，且两个条件需同时满足。因此，其仍看好黄金后市，建议维持仓位，逢低买入，等待拐点。
中国外汇投资研究院研究总监李钢在接受中新经纬采访时也表示，国际金价跌破4000美元/盎司并非长期黄金牛市的终结，而是前期快速上涨后的阶段性修正。
李钢指出，从中长期看，全球央行持续增持黄金、全球高债务环境以及国际储备多元化趋势未变，黄金的战略配置价值依然存在。预计黄金将从前期单边上涨转为宽幅区间震荡格局，短期调整压力仍在，但中期走势仍取决于美联储政策、美元走向及全球地缘政治风险变化。刘冬博认为，国际金价短线将考验3900-4000美元/盎司、即2025年第四季度低点区间支撑，面临方向性选择，一旦有效下破，将打开下行空间。
$XAUUSD