Brad Garlinghouse 批评了 Michael Saylor 的比特币收购策略，认为 Strategy 依赖优先股融资未能创造持久价值，因其证券持续疲软。
摘要
根据周五接受 CNBC 采访时的评论，Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 批评了 Michael Saylor 通过 Strategy 资本市场计划为比特币购买融资的方式，表示加密货币的长期价值应来自实际实用性而非金融工程。
Garlinghouse 质疑该模式是否能长期持续为股东创造回报，认为发行证券以资助额外比特币购买并不能创造可持续价值。他补充说，Strategy 对金融结构的关注对数字资产市场产生了负面影响。
“金融工程不能驱动长期价值……任何数字资产的长期价值将由实用性驱动。”
尽管他质疑 Strategy 的融资模式，Garlinghouse 仍表示他对比特币本身持看涨态度。他发表此番言论之际，比特币周五短暂跌破 60,000 美元，给与该加密货币密切相关的公司带来了更大压力。
Garlinghouse 指出 Strategy 的 STRC 优先股是投资者对其融资结构变得更加谨慎的证据。他表示，该优先股已较其 100 美元面值下跌约 25%，并将这一下跌描述为投资者质疑该模式可持续性的迹象。
Strategy 在过去大约一年中通过优先证券（包括 STRC）筹集资金，以资助更多的比特币购买。该工具还附带 11.5% 的累计年股息义务，这使得公司在不断扩大的比特币库存储下仍有持续的股息义务。
与此同时，审查范围已超出 Garlinghouse 的批评。本周早些时候，链上分析公司 CryptoQuant 建议 Strategy 暂停进一步购买比特币，转而加强现金储备，因为市场状况仍然艰难。
来自法律发展的额外压力也已出现。正如 crypto.news 先前报道的那样，Rosen Law Firm 已启动一项调查，调查 Strategy 是否向投资者做出了重大不准确的业务披露。据该律师事务所称，它正在评估潜在的证券索赔，并考虑代表遭受损失的股东提起可能的集体诉讼。
公司内部人士的抛售为投资者担忧增添了另一层因素。美国证券交易委员会文件显示，Strategy 董事 Jarrod Patten 于 6 月 23 日行使期权购买了 1,500 股 A 类股票，然后在同一天以每股 106.08 美元的价格卖出了全部头寸，产生约 131,766 美元的税前收益。
这笔最新交易延续了持续数月的抛售趋势。监管文件显示，Patten 在过去三个月内已卖出 55,750 股 Strategy 股票，获得约 900 万美元收益，这些抛售发生在投资者继续争论公司依赖重复股权发行和杠杆式比特币积累之际。
即便如此，衍生品市场并未预示立即的公司特定危机。根据 Anchorage Digital 的新研究，交易员继续为比特币、贝莱德的 iShares 比特币信托以及 Strategy 股票的下行保护支付溢价，但期权定价仍远低于此前严重压力时期水平。
Anchorage Digital 研究主管 David Lawant 写道，尽管防御性头寸已升至历史读数上区间，但 Strategy 的期权市场尚未达到通常与强制去杠杆或公司商业模式崩溃担忧相关的条件。
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Brad Garlinghouse 抨击 Michael Saylor 的比特币融资策略
Brad Garlinghouse 批评了 Michael Saylor 的比特币收购策略，认为 Strategy 依赖优先股融资未能创造持久价值，因其证券持续疲软。
摘要
根据周五接受 CNBC 采访时的评论，Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 批评了 Michael Saylor 通过 Strategy 资本市场计划为比特币购买融资的方式，表示加密货币的长期价值应来自实际实用性而非金融工程。
Garlinghouse 质疑该模式是否能长期持续为股东创造回报，认为发行证券以资助额外比特币购买并不能创造可持续价值。他补充说，Strategy 对金融结构的关注对数字资产市场产生了负面影响。
尽管他质疑 Strategy 的融资模式，Garlinghouse 仍表示他对比特币本身持看涨态度。他发表此番言论之际，比特币周五短暂跌破 60,000 美元，给与该加密货币密切相关的公司带来了更大压力。
Strategy 的优先股面临压力
Garlinghouse 指出 Strategy 的 STRC 优先股是投资者对其融资结构变得更加谨慎的证据。他表示，该优先股已较其 100 美元面值下跌约 25%，并将这一下跌描述为投资者质疑该模式可持续性的迹象。
Strategy 在过去大约一年中通过优先证券（包括 STRC）筹集资金，以资助更多的比特币购买。该工具还附带 11.5% 的累计年股息义务，这使得公司在不断扩大的比特币库存储下仍有持续的股息义务。
与此同时，审查范围已超出 Garlinghouse 的批评。本周早些时候，链上分析公司 CryptoQuant 建议 Strategy 暂停进一步购买比特币，转而加强现金储备，因为市场状况仍然艰难。
来自法律发展的额外压力也已出现。正如 crypto.news 先前报道的那样，Rosen Law Firm 已启动一项调查，调查 Strategy 是否向投资者做出了重大不准确的业务披露。据该律师事务所称，它正在评估潜在的证券索赔，并考虑代表遭受损失的股东提起可能的集体诉讼。
尽管市场信号不一，投资者审查仍在继续
公司内部人士的抛售为投资者担忧增添了另一层因素。美国证券交易委员会文件显示，Strategy 董事 Jarrod Patten 于 6 月 23 日行使期权购买了 1,500 股 A 类股票，然后在同一天以每股 106.08 美元的价格卖出了全部头寸，产生约 131,766 美元的税前收益。
这笔最新交易延续了持续数月的抛售趋势。监管文件显示，Patten 在过去三个月内已卖出 55,750 股 Strategy 股票，获得约 900 万美元收益，这些抛售发生在投资者继续争论公司依赖重复股权发行和杠杆式比特币积累之际。
即便如此，衍生品市场并未预示立即的公司特定危机。根据 Anchorage Digital 的新研究，交易员继续为比特币、贝莱德的 iShares 比特币信托以及 Strategy 股票的下行保护支付溢价，但期权定价仍远低于此前严重压力时期水平。
Anchorage Digital 研究主管 David Lawant 写道，尽管防御性头寸已升至历史读数上区间，但 Strategy 的期权市场尚未达到通常与强制去杠杆或公司商业模式崩溃担忧相关的条件。