Polymarket 交易者押注 Strategy 的 STRC 将重回面值，批评者则称其为“垃圾债券”。

关键要点

• STRC 交易价格低于 75 美元，Arkham 称其为垃圾债券，属于 Strategy 最次级债务之一。
• Polymarket 给予 STRC 在 12 月 31 日前达到 100 美元的可能性为 33%，总交易量达 23,722 美元。
• Cullen Roche 警告称，STRC 的底部依赖于市场信心，而非现金流，其复苏与比特币价格挂钩。

目前几乎没有哪家公司能比 Strategy 引发更多争论

如今，几乎没有哪个话题比 Strategy、其庞大的比特币储备、MSTR 股票以及公司优先股 STRC 更能吸引加密社区的关注。今年 MSTR 面临的日益增长的压力，加上 STRC 大幅跌破 100 美元面值，动摇了投资者信心，并在市场上引发了无休止的争论。

几乎每个人都对公司有自己的看法，社区内部分歧严重：支持者仍坚信其长期战略，而批评者则认为 Strategy 及其创始人 Michael Saylor 的高风险赌注注定失败。

Roche：STRC 的底部建立在信心之上，而非现金流

知名宏观经济学家、投资组合经理及 Discipline Funds 创始人 Cullen Roche 认为，STRC 近期的抛售表明，该优先股最终是依赖比特币的市场价值，而非稳定的现金流来获得支撑。

2026 年 6 月 26 日 STRC 收盘价，数据来自 Tradingview。周四，他在 X 上将其描述为“一种固定收益类工具，其偿还能力由非现金流资产作抵押”，并补充道：“前者有现金流作为底部支撑，后者有信心作为底部支撑。”

他进一步表示：

“而信心在下跌中是最先消失的东西。这就是为什么现金流工具必须是任何良好财务计划的核心组成部分。它们不是建立在希望和叙事之上，而是建立在创新、现金流和基本面上。”

Arkham 称 STRC 为“垃圾债券”，无保证收益率或赎回日期

Arkham Intelligence 也对 STRC 短期内重回 100 美元面值的能力表示怀疑，强调“STRC 不是稳定币”，并且“目前交易方式类似公司垃圾债券”。该公司进一步指出，STRC 属于 Strategy 最次级债务之一，这意味着公司没有法律义务保证其收益率或在固定期限内赎回股份。

Arkham 表示：

“目前，STRC 的交易价格低于面值，因为投资者要求更高的收益率来证明持有 STRC 的合理性。在 75 美元的价格下，现在买入 STRC 的有效收益率约为 15.3%。如果投资者要求更高的收益率来证明买入 STRC 的合理性，价格将进一步下跌。”

Strategy 多头认为资产负债表能抵御一切

Strategy 的支持者 Zaid 表达了对 Saylor 及公司长期愿景的坚定信心，认为公司的资产负债表“能够抵御市场抛出的几乎所有挑战”。尽管 STRC 近期下跌，他强调：“我真心相信这届管理团队有能力渡过难关，”并补充道，“对于正在构建的一切，我从未有过如此强烈的信念。”

Polymarket 市场给予 STRC 年内最佳反弹机会

根据 Polymarket 当前的定价，交易员对 STRC 在三个不同截止日期前重回 100 美元面值给出了显著不同的概率。该市场已吸引 23,722 美元的总交易量，其中大部分活动集中在 9 月 30 日的合约上，该合约产生了 15,004 美元的交易量，隐含概率为 28%。

2026 年 6 月 26 日东部时间晚上 7 点的 Polymarket 投注。与此同时，最近的截止日期 6 月 30 日基本上已被交易员放弃，尽管吸引了 6,340 美元的交易量，但隐含概率不到 1%。相比之下，12 月 31 日的合约已成为市场首选，STRC 达到 100 美元的隐含概率为 33%，尽管迄今为止吸引的参与度最低，交易量仅为 2,378 美元。

根据事件规则，如果在市场创建至指定截止日期东部时间晚上 11:59 之间，STRC 的任何一分钟 Tradingview K 线记录到至少 100 美元的最终高点，则市场结算为“是”。如果在此截止时间之前没有出现这样的 K 线，则市场结算为“否”。

对于许多市场观察者而言，STRC 是否重回 100 美元面值最终取决于一个 largely 超出 Strategy 控制的因素：比特币的价格。尽管 Polymarket 交易员仍在赋予一定的复苏概率，但隐含几率依然不高，且预期时间线大幅延伸至未来。